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宏观利好与海外风险对冲 短期铝价震荡为主【SMM铝晨会纪要】
来源：
上海有色(SMM)
发布时间：2025-07-18 09:02
【SMM铝晨会纪要：宏观利好与海外风险对冲 短期铝价震荡为主】宏观方面国内利好氛围不变；当前海外处在关税协商、人事变动传闻交织的阶段，市场风险偏好摇摆。基本面方面，产能置换政策推动云南水电铝项目加速投产，而当前正处于消费淡季，新增供应的释放将进一步加剧供需失衡，对铝价形成压制。成本端近期氧化铝市场现货交货入库预期增强，期货价格回吐前期涨幅，但现货市场流通并不宽裕，现货价格跟跌缓慢，因此氧化铝成本对电解铝的支撑暂未明显减弱，短期内对电解铝成本影响有限。需求端，随着淡季深入，铝加工材企业消费疲软，铝水比例已自高位回落；叠加电解铝发货节奏调整（如发货放缓可能阶段性延缓累库速度），导致库存短期波动，但淡季背景下，库存累库仍是主趋势，累库预期仍较强。综合来看，综合来看，SMM 预计短期内铝价将呈现震荡格局。
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