2025年7月18日讯：

当前下游整体处于淡季氛围的阴影之中，再生合金板块开工延续跌势，但受到铝价重心回落，不同板块之间存在分化，铝型材、铝线缆周度开工率小幅回升，带动行业开工边际改善，周内铝加工行业开工环比上周上升0.2个百分点至58.8%。分板块看：原生合金板块，在铝水合金化要求下，富余铝水转向内需相对稳定的原生铝合金生产，为其开工率提供结构性支撑，但短期内行业维持“铝水调配主导、铝价抑制需求”的博弈格局，开工率呈弱稳态势；铝板带领域，周内铝板带下游客户提货积极性稍有回升，厂区成品库存压力有所缓解，但订单的持续疲软，开工仍未有所好转；铝线缆领域，周内企业释放部分原料刚需采购，开工受价格影响略有好转，但短期内淡季氛围依然浓厚，订单匹配仍未到位；铝型材开工淡季依然明显，虽然部分企业新能源汽车型材订单出现新增，但建材板块持续疲弱运行，企业开工略有缓和但仍未乐观；铝箔领域，时值7-8月传统消费淡季，终端需求回暖无望，预计短期铝箔行业开工率将继续保持下滑态势；再生铝合金板块，需求端受传统淡季影响仍表现低迷，下游订单缩减且多维持刚需采买，受原料及订单双重制约，短期行业开工率仍将承压下行。SMM预计下周下游铝加工周度开工率环比下降0.1个百分点至58.7%。

原生合金：本周原生铝合金行业开工率录得54.0%，7月中旬表现较此前弱稳态势有所好转。尽管处于传统淡季，但在铝水合金化要求下，富余铝水转向内需相对稳定的原生铝合金生产，为其开工率提供结构性支撑，短期内行业维持“铝水调配主导、铝价抑制需求”的博弈格局，开工率或呈弱稳态势。下半年，传统淡季需求乏力、高铝价负反馈叠加关税不确定性三重压力下，原生铝合金及铝轮毂产业弱稳格局难破，后者出口或进入深度调整期，实质性回暖需待政策明朗及成本压力缓解。

铝板带：本周铝板带龙头企业开工率录得63.2%。周一铝价急速降温重心下移，随后周内窄幅震荡调整，铝板带下游客户提货积极性随之回升，厂区成品库存压力有所缓解，但订单的持续疲软，开工仍未有所好转。另一方面，高温天气正当时，虽尚未收到各地铝板带企业高温限电减产的实际反馈，原因系各家铝板带产线淡季下普遍未能开满，工业用电尚未满负荷运行。进入7月中下旬，需求转好进而带动开工率提升的概率极低，行业开工率料将继续稳中走弱，而后续8月份淡旺季转换区间，铝价维持相对稳定的前提下，下游客户针对旺季的备货动作或将带来一波需求回暖。

铝线缆：本周铝线缆龙头企业开工率62%，环比上周增长0.4个百分点，行业开工率有触底回暖迹象。从短期角度来看，企业当前订单仍围绕电网、新能源订单为主，尽管企业不乏电网积压订单，但7月份订单匹配仍未到位，再加上高温天气影响，因此生产计划排班并非饱满。但周内铝价重心大幅下移，刺激企业开工意愿略有回，原料库存亦有释放部分刚性需求。在电网订单方面，近一周南网主网线路材料第一批招标结果公布，约20亿元订单落地，为下半年及明年的企业开工提供订单支撑，同时亦有配网零星订单落地，头部企业在手订单仍在增加。因此从长期角度来看，在“十四五”的收官之年，电网建设监督仍迫在眉睫，再加上企业积压订单仍相对充裕，预计下半年仍然存在集中交货的窗口期，带动铝线缆的开工及铝的消费。短期来看，订单的匹配仍未迎来明显转折点，7月份铝线缆开工率仍维持区间整理为主，预计开工转折点有望在8月份出现。

铝型材：本周国内铝型材行业开工率环比提升1个百分点至50.5%。本周样本企业综合开工率小增，主要系部分企业新增汽车型材订单所致。分板块来看，工业型材方面，周度样本开工率较上周小幅增长。据 SMM 调研，部分工业型材企业反馈接到新的汽车材订单，推动其开工水平上行；而光伏型材方面，样本企业反馈订单量出现走低趋势，叠加加工费进一步下滑，企业的盈利能力面临压缩，促使开工率有所回落，相关企业正在积极谋求转型。此外，部分光伏型材企业表示，“以价换量” 的模式并非长久之计，他们依然看好光伏型材行业的健康长久发展，期待行业能回归良性竞争轨道。建材型材方面，样本企业整体开工率较上周有所下滑，目前仅能维持在手订单的生产节奏。尽管 6 月房地产竣工跌幅有所收窄，但企业普遍反映，这一积极信号的传导效应并不明显，建材型材的开工情况仍显乏力。SMM将持续关注各领域订单实际落地进度。

铝箔：本周铝箔龙头企业开工率录得69.6%，周内铝箔市场整体需求延续弱势，行业开工率低位运行。分产品看，家用箔、容器箔、软包等双零箔7月份需求同比缩水5-10%，颓势依旧。加工费暂时止住跌势，常规双零6价格在5800元-6200/吨左右运行，短期无拔高可能，却也也贴近成本线运行，“以价换量”策略渐已失效。时值7-8月传统消费淡季，终端需求回暖无望，预计短期铝箔行业开工率将继续保持下滑态势。

再生铝合金：本周再生铝龙头企业开工率较上周小幅下行0.2%至53.4%，主要受制于原料短缺及需求缩减。本周市场反馈废铝采购难度仍较大，虽周内价格略有降低但仍处于高位，行业理论亏损持续存在，企业补库不足导致原料库存有所下移，也拖累部分企业开工率下行。7月过半，需求端受传统淡季影响仍表现低迷，下游订单缩减且多维持刚需采买。受原料及订单双重制约，预计短期行业开工率仍将承压下行。

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(SMM铝组）