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原料石油焦强势支撑 预焙阳极价格开启 连涨模式【SMM分析】
SMM10月31日讯：
10月SMM预焙阳极价格延续上涨趋势，山东某铝厂2025年10月采购基准价为4902元/吨，较上月基准价上涨1.45%。据SMM了解10月预焙阳极出口订单价格上涨为主，调整幅度集中在10-20美元/吨。截至目前，SMM华东地区阳极价格收报4902-8087元/吨。
原料市场方面，石油焦及煤沥青市场走势有所分化。石油焦市场方面，低硫石油焦的表现尤为亮眼：受负极材料市场接货积极的带动，炼厂整体出货态势保持良好；更关键的是，东北地区部分炼厂石油焦产量有所下滑，市场对供应端缩减形成预期，多重利好叠加下，低硫石油焦价格持续上行。据SMM统计，截至目前，东北地区低硫焦平均价格约为4204元/吨，较9月30日上涨3.62%，且11月初仍有上涨预期。因下游铝用碳素及负极材料企业接货积极性良好，需求端持续发力，主营炼厂石油焦价格多次推涨，地方炼厂石油焦价格同步走强。数据显示，截至目前，SMM地方炼厂石油焦均价为2918元/吨，较9月30日上涨约14.22%。煤沥青市场方面，月内原料煤焦油价格下跌，成本端支撑松动，煤沥青价格下行为主。据SMM数据显示，截至目前，煤沥青均价为3747元/吨，较9月30日下跌3.60%。综合来看，石油焦强势上涨为预焙阳极成本端带来坚挺的支撑。
从供应端来看，本月预焙阳极企业呈现增产与减产并存的格局。云南、广西、内蒙古、湖南等多地新项目近期陆续投产，为市场带来明确供应增量。同时，河南多家企业受环保管控影响生产受限，西北地区个别企业因环保因素产量下滑，其他地区部分企业则因设备问题或检修导致产量回落。综合来看，新项目投产释放的产量形成主要支撑，国内预焙阳极整体供应较前期有所增加。
从需求角度来看，国内电解铝运行产能持续维持高位，进入2025年11月份，冬季环保限制预计影响个别企业开工情况，但考虑停槽后短期内电解铝产量无法立即归零，产量变动预计相对较小，预焙阳极国内需求端表现良好。
出口订单方面， 从 2025 年9月预焙阳极出口数据来看，我国预焙阳极出口量为20.63万吨，同比增加11.90%，环比减少1.06%，出口量较上月波动不大。2025年我国预焙阳极累计出口总量为164.45万吨，同比增加4.10%。具体而言，出口至加拿大、阿联酋、印度尼西亚及德国的订单增幅较为显著，增量在万吨以上，总增长量达5.76万吨以上。不过，出口至马来西亚、西班牙、冰岛及沙特阿拉伯的订单则出现较大下滑的情况，减量在9千吨以上，总缩减量在4.81万吨附近。价格方面，9月预焙阳极出口价格有所增加，出口均价同比增加19.40%，且受国内市场原料价格支撑，10月预焙阳极出口价格持续上涨为主。综合来看，当前预焙阳极出口订单韧性充足，价格上行趋势稳固。
简评：截至目前，山东某电解铝企业已公布2025年11月的预焙阳极招标基准价，环比上涨222元/吨。同时，国内某大型预焙阳极销售公司上调销售定价，环比涨幅为251元/吨。据SMM数据显示，截至10月31日，中国预焙阳极综合成本涨至5125元/吨，较9月30日增加了3.31%。当前原料市场运行态势良好，为预焙阳极价格形成了一定支撑。尤其是石油焦方面，其下游需求端整体表现良好，碳素行业采购积极性尚可，同时负极材料市场对石油焦的需求亦持续存在。综合多方面因素判断，11月石油焦价格重心存在上移预期。在此背景下，预焙阳极受原料价格上涨的直接支撑，其价格走势有望延续上行的态势。
