2026年H1铝杆铝线缆市场回顾与展望：出口红利昙花一现，行业利润将再受挤压【SMM分析】

2026年7月10日

一、铝杆铝线缆开工率回顾：电网+出口订单双轮驱动铝线缆开工率走高，铝杆产能扩张后产量较同期微降


分析：Q1受春节因素开工率低位运行，3月后因电网集中提货带动开工率快速回升至58%以上。但国网提货呈现脉冲式影响，4月份因后续电网订单执行力度的下降，开工率随即走弱趋势。而出口订单方面，因内外价差的走扩，出口需求订单传导至国内，继续推动国内铝线缆开工率走高，导致5月铝线缆开工率再度走高至58%。6月开工率为58.3%，虽为近三年同期最高，但因为内外价差的收敛，出口窗口已经关闭，后续7月份以执行前期积压订单为主，同时国网订单表现平平，厂家反馈尽管今年出货量能维持，但在手订单以及国网提货速度不及去年同期，需求端面临较大压力。因此在出口订单走弱叠加内需难有增量的预期下，铝线缆开工率面临较大的下行压力，预计7月份行业开工率将回落至53%附近。


分析：1-6月份铝杆产量走势呈现"先抑后扬"——受下游线缆厂家需求淡季影响，26年1-2月低于去年同期，随后因电网的节后备库交货影响，3月起迅速追赶，叠加4-6月份出口订单的爆发式增量驱动供应端显著增量，6月41.3万吨超越2025年同期39.0万吨。但H1合计仅222.3万吨，同比-0.7%，受产能利用率偏低制约，主因26年铝价持续高位叠加国网提货积极性不及去年所致。

二、供应端回顾：铝杆产能扩张斜率放缓，2026E预计达883万吨

2022-2024年铝杆产能平稳增长（680→725→760万吨），2025年在国网订单集中交货和铝线缆需求驱动下，产能从760万吨快速攀升至853万吨（+12.2%），为近五年最大增幅。2026年产能增速放缓至3.5%，目前SMM国内铝杆样本产能共计867.5万吨，预计年底达883万吨，产能增长速度放缓，但尚未见顶。
 

三、铝杆加工费回顾：供需格局从过剩到紧缺，加工费推高至近三年新高

回顾：26年年初，由于临近春节叠加行业需求淡季，下游线缆厂家大幅度降低生产负荷，市场需求走弱，叠加铝价接连突破历史新高，价格高位+库存堆积的影响之下，市场加工费陷入冰点，且考虑到资金周转问题，倒逼中小厂家集中减产停产。待春节后需求集中释放，消化了节前积累库存后加工费迎来好转。随后因为铝绞线出口订单爆发式增长，铝杆市场呈现显著的供不应求，推高加工费至三年新高，铝杆厂家订单排产普遍来到至3-7天。6月因内外价差的收窄，出口窗口关闭，需求走弱以交付前期订单为主，后续内需不足，7月铝杆加工费高位回落，面临下行压力。

四、铝绞线出口情况：内外价差驱动下，5月出口迎来爆发式增长

分析：海关数据显示，2026年5月中国铝线出口量总计6.385万吨，环比大幅增长131.4个百分点，较4月的2.759万吨净增3.626万吨。单月出口量刷新近五年历史纪录，远超此前乐观预期。1-5月份中国铝线出口累计17.06万吨，较2025年同期增加53.14%。整体来看，5月铝线出口以6.39万吨刷新近五年单月纪录，核心驱动力为纯铝绞线在内外价差窗口期集中放量。预计6月份仍维持出口放量阶段，而进入7月份后，随着前期锁价订单陆续交付完毕，新增订单断档的影响将逐步显现，纯铝绞线出口量大概率出现显著下滑。若8至9月沪伦比值及内外价差没有明显起色，铝线出口量预计将回落至利润窗口开启前的水平。
 

五、下半年展望：铝杆产能持续增加但需求亮点不足，供需过剩格局下加工费面临承压

1. 铝杆产能持续扩张，但增速放缓

尽管2026年铝杆产能扩张的斜率较2025年（+12.2%）明显放缓，预计全年增速仅为3.5%，年底产能将达到883万吨，但这并不意味着产能增长的终结。目前的产能基数已经十分庞大，且尚未触及天花板。在庞大的存量产能面前，即便利用率偏低，市场供应的绝对值依然处于高位，这为后续的竞争埋下了伏笔。

2. 出口窗口关闭：外需红利消退

上半年尤其是5月份创纪录的6.4万吨出口量，主要得益于内外价差的走扩带来的短暂“出口窗口期”。然而进入7月，随着内外价差收敛，这一窗口已实质性关闭。

长期趋势：若8-9月沪伦比值及内外价差无明显起色，铝线出口量大概率将回落至利润窗口开启前的常态水平，出口对国内开工率的拉动作用将显著减弱甚至消失。

3. 电网驱动与铝代铜需求：成为下半年的核心支撑

在出口走弱、内需整体平淡的背景下，下半年市场的希望完全寄托于电网需求与铝代铜的需求增量。

关键看点：特高压及输变电项目的落地进度是决定性的变量，以及家电、新能源汽车领域中用铝渗透率的提升。

4. 铝杆供过于求：供需矛盾难以扭转

数据预测：预计2026年全年供需过剩量可能达到4.3万吨。这种结构性的过剩意味着短期内产能利用率难以大幅提升，去库存和争夺订单将成为主旋律。

5. 加工费承压：利润空间收窄

受上述供需格局恶化的影响，加工费将面临下行压力。

走势判断：从6月的高位回落后，7月及后续月份加工费难以为继。随着出口订单减少和内需提货缓慢，厂家为了维持现金流和出货量，极有可能通过降低加工费来争夺有限的订单。