一文读懂金交所

如今,金交所产品越来越多的出现在投资者的资产配置方案中,同时也出现不少疑问,金交所到底是什么样的机构?它的设立合法吗?金交所的产品和信托、私募基金有什么异同?今天和大家聊聊金交所,希望通过此文对金交所的定义、发展过程、监管、产品分类有更加清晰的了解。

一、金交所的定义

定义:金融资产交易所(或金融资产交易中心)是指地方人民政府批准设立的综合性金融资产交易服务平台,简称金交所。

成立依据:《金融企业国有资产转让管理办法》(财政部令第54号),文件中明确规定金融非上市企业国有产权的转让应当在依法设立的省级以上产权交易机构公开进行。

市场定位:在整个金融市场中,金交所属于场外交易市场的一部分。

股东背景:从股东来看,金交所的股东以各地方国资委为主,最近4年放开了股东限制,民营企业也加速入场,券商,大型集团和互联网金融平台等占部分,整体实力雄厚。

二、金交所的发展

2010年全国第一家交易所成立后,全国各地金交所陆续成立。后因交易所乱象频发,市场风险急剧增大,2011年、2012年国务院对各类交易场所进行了大整顿,出台了《国务院关于清理整顿各类交易所切实防范金融风险的决定》(38号文)、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(37号文),成立了联席会议对各类交易场所进行了整治和验收,并规定各类交易场所在通过联席会议的验收后方可开展业务。

在国务院颁布38号文以后,金融资产交易所的设立受严格控制,但为丰富融资渠道,地方政府批准成立金融资产交易中心。此处地方政府指:(省(直辖市)级政府以及副省级的省会城市或计划单列市的市级政府)

金交所由于所处的地理位置、股东关系和政策倾斜不同,各家交易所的定位和功能有一定差异。金交所在全国相对稀缺。截至18年8月,目前全国有67家场外金融资产交易场所,包括11家金交所、48家金交中心和8家互联网金交中心。

三、金交所的业务

金交所业务围绕非标资产而展开,主要有以下四大类业务:

(一)金融资产交易业务

金融资产交易业务是金交所的本源业务,包括银行不良资产处置、国有金融资产挂牌交易、私募股权、应收账款等金融资产的交易。

(二)资产收益权类交易业务

资产收益权类交易业务的标的资产通常为非标资产,不直接对基础金融资产交易,而是对存量金融资产以信托受益权、应收账款收益权、小贷资产收益权、融资租赁收益权、商业票据收益权等形式盘活非标资产。

(三)融资类业务

融资类业务也是金融资产交易所的主要业务之一,主要包括如委托债权投资、定投投资工具、私募债等。

(四)信息耦合业务

交易所提供企业投融资信息,或展示项目信息,撮合各方达成交易,并同时提供登记托管等配套服务。信息耦合业务不同于前三类业务,该类业务金交所仅是提供一个信息展示平台,本身并不参与具体业务之中。

四、金交所发行的产品

今年1月的《商业银行委托贷款管理办法》,基本堵死了银行资金通过资管产品输向企业的路子,因此各大融资方和金融机构转向了金交所,挂牌发行固收类直接融资产品。

而针对金交所与互联网金融机构的一系列监管政策基本断绝了“互金平台”的混乱发展。

从目前来看,金交所的主要交易模式是发行定向融资计划/工具和定向投资计划/工具。

定融、定投、私募基金的对比

1、定向融资计划属于直接融资,省去中间通道费,投资者收益往往比信托、资管及私募产品高。但同其他产品一样,定向融资计划也一样受到国家的监管,受法律保护,安全性毋庸置疑。

2、定向投资工具类似于契约型基金,是投资行为,有特定的投资标的,与比信托、资管及私募产品相比,仅仅是备案平台不同,且交易所充当托管的角色,进行账户监管。

3、定向融资/投资工具与信托、资管及私募产品另一区别是管理人角色。传统意义上,信托、资管及私募产品的管理人核心职责和义务是按照约定为合格投资者实现投资收益,并严格遵守相关法规提出的相应的规范性要求,具有较强的自主性、主动性和管理性;而定向融资计划中核心部分是资产交易平台,受托管理人不得自主处理资金。

五、监管政策梳理

随着多年的业务发展探索和监管政策的进一步完善,金交所的发展逐步走向规范化。从大环境看,2017年金融监管布局已经完成,2018年资管新规等指导性政策正式发布,接下来就是各种监管细则的逐步出台。

除全国性政策外,各地方出台的相关文件主要涉及以下内容:界定交易场所,确定金融监管机构(金融办或商务厅),交易所的申请、变更、终止及内部治理制度,监督管理制度,风险防控制度,法律责任制度。基本上实现了对“37号文”和“38号文”的细化。

结语

近日习总书记在民营企业座谈会上的重要讲话指出,帮助民营企业解决融资难、融资贵等实际问题,推动支持民营企业发展壮大的政策举措落实到位,鼓励有条件的民营企业建立现代企业制度。

银保监会也要求银行加大对民企的放贷力度,金交所作为立体化、多层次资本市场的重要组成,有自身不可替代的资本市场优势。而依托于金交所的定融、定投工具,合法合规下可进行产品创新,同时省去中间环节费用,解决优质企业的融资需求,将是政策倡导和市场需求的未来发展趋势。

文章来源:凤凰网