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宏观情绪的边际改善与供应端的持续约束 沪锡价格整体呈现小幅回升走势【SMM期锡简评】
【SMM期锡简评：宏观情绪的边际改善与供应端的持续约束 沪锡价格整体呈现小幅回升走势】2025年9月11日，沪锡主力合约2510午后以271260元/吨收盘，较前一交易日上涨1780元，涨幅0.66%。盘中交投区间介于270430元/吨至272680元/吨，呈现高位震荡态势。同期LME锡收盘报34635美元/吨，涨幅1.76%，成交量407手，持仓量小幅减少。当日锡价的小幅回升主要受益于宏观情绪的边际改善与供应端的持续约束。美国8月PPI同比增速意外放缓至2.6%，核心PPI环比下降0.1%，这一数据显著削弱了美元指数并强化了市场对美联储9月降息的预期，从而为以美元计价的基本金属提供了反弹动力。然而，市场整体情绪仍偏谨慎，投资者正密切关注晚间发布的美国CPI数据，以寻求更明确的政策信号导向。
2025年9月11日，沪锡主力合约2510午后以271260元/吨收盘，较前一交易日上涨1780元，涨幅0.66%。盘中交投区间介于270430元/吨至272680元/吨，呈现高位震荡态势。同期LME锡收盘报34635美元/吨，涨幅1.76%，成交量407手，持仓量小幅减少。当日锡价的小幅回升主要受益于宏观情绪的边际改善与供应端的持续约束。美国8月PPI同比增速意外放缓至2.6%，核心PPI环比下降0.1%，这一数据显著削弱了美元指数并强化了市场对美联储9月降息的预期，从而为以美元计价的基本金属提供了反弹动力。然而，市场整体情绪仍偏谨慎，投资者正密切关注晚间发布的美国CPI数据，以寻求更明确的政策信号导向。
从基本面看，供应端的紧俏格局为锡价提供了核心支撑。国内方面，云南等主产区锡矿开采量持续受限，加之9月部分冶炼厂延续检修状态，进一步制约了精锡产出。进口矿补充亦不顺畅，缅甸地区虽逐步恢复生产，但受雨季运输效率低下及东南亚陆路通关政策收紧的影响，矿石实际输出量仍处于低位，短期内难以显著缓解国内原料紧张局面。需求端则呈现“传统疲软、新兴拉动不足”的分化特征。传统电子焊料领域受地产、基建拖累表现疲软，虽然消费电子行业呈现温和回暖迹象，但高锡价对下游采购意愿形成明显抑制，市场多以刚需采购为主。
现货市场交投并未随期货价格反弹而活跃，反而观望情绪浓厚，下游仅维持刚性采购，贸易商成交量普遍偏低。短期来看，沪锡价格在宏观降息预期与供应偏紧的支撑下表现出一定的抗跌性，但需求端的疲弱与市场对高价资源的抵触情绪同样限制了反弹空间。
