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铝价降温带动铝杆成交回暖 短期内加工费上探仍存在压力 【SMM分析】
据SMM统计，7月18日国内铝杆厂内库存天数录得9.33天，环比上周下降0.61天。库存比方面，国内铝杆厂内库存比录得1.33，较上周下降0.09。自从5月中下旬以来，铝杆市场成交热度开始下降，此前虽然产销平衡，但厂内库存存在缓慢增加的趋势。6月份后，市场成交日渐冷清，且随着铝价逼仓行情的到来，市场采购情绪愈发低迷，厂家厂内库存进入快速增长阶段，最高厂内库存天数逼近10天。
2025年7月18日
据SMM统计，7月18日国内铝杆厂内库存天数录得9.33天，环比上周下降0.61天。库存比方面，国内铝杆厂内库存比录得1.33，较上周下降0.09。自从5月中下旬以来，铝杆市场成交热度开始下降，此前虽然产销平衡，但厂内库存存在缓慢增加的趋势。6月份后，市场成交日渐冷清，且随着铝价逼仓行情的到来，市场采购情绪愈发低迷，厂家厂内库存进入快速增长阶段，最高厂内库存天数逼近10天。但随着7月的深入，铝杆厂家因资金的压力陆续减产，供应端压力虽仍在增加，但有边际改善趋势，且周内价格重心松动，下游刚需补库，开工跟采购的积极性有所修复，因此推动了库存下降。SMM认为当前市场仍处于供过于求的市场格局，周内成交仅仅有边际改善现象，后续市场成交能否延续仍有待确凿，重点还是要关注下游铝线缆行业能否进入到一个集中交货周期。基于下游消费仍未明朗，预计短期内铝杆厂内库存仍持续高位运行，库存天数在8-10天之间运行。
加工费方面，周内的铝价是形成一个先跌后涨的趋势，价格重心虽然有所松动，但仍然维持偏强震荡，仍未顺利进入回调周期。考虑到铝价的重心回落，持货商和杆厂考虑自身成本，上调加工费，市场存在挺价意愿，铝杆加工费稍有回暖。但市场存在部分投机商，压低市场加工费抢占订单，意图待铝价回落后进行交货，对市场加工费造成一定的扰动。由于下游观望情绪稍有，在刚需补库的节奏下周内铝杆成交有所回暖，头部企业反馈出货量有所增加。截止2025年7月18日，山东地区铝杆市场出厂报200，环比上周下跌30；河南地区铝杆市场出厂300，环比上涨75；内蒙地区加工费报150，环比上涨25。贸易地区，河北市场送到250，环比上涨100；江苏地区送到350，环比上涨100；广东地区送到450，环比上涨50。展望后市，下游消费虽然仍处于淡季氛围中，但周内成交表现有所回暖，再加上前期8月份输变电、特高压订单即将进行交货周期，预计在7-8月份将缓慢过渡至集中交货的周期，下游消费长期看好、短期偏弱，考虑到厂内库存仍在堆积需要时间消耗库存，预计短期内铝杆加工费山东出厂在200-300之间运行运行。（单位：元/吨）
铝线缆方面：本周铝线缆龙头企业开工率62%，环比上周增长0.4个百分点，行业开工率有触底回暖迹象。从短期角度来看，企业当前订单仍围绕电网、新能源，家电订单为主，尽管企业不乏电网积压订单，但7月份订单匹配仍未到位，再加上高温天气影响，因此生产计划排班并非饱满。但周内铝价重心大幅下移，刺激企业开工意愿略有回，原料库存亦有释放部分刚性需求。在电网订单方面，近一周南网主网线路材料第一批招标结果公布，约20亿元订单落地，为下半年及明年的企业开工提供订单支撑，（招标价格是在20236元/吨），同时亦有配网零星订单落地，头部企业在手订单仍在增加。因此从长期角度来看，在“十四五”的收官之年，电网建设监督仍迫在眉睫，再加上企业积压订单仍相对充裕，预计下半年仍然存在集中交货的窗口期，带动铝线缆的开工及铝的消费。短期来看，订单的匹配仍未迎来明显转折点，7月份铝线缆开工率仍维持区间整理为主，预计开工转折点有望在8月份出现。
