2025年10月23日讯：

本周国内铝下游加工龙头企业开工率录62.4%，较上周微跌0.1%，整体呈现“旺季趋稳、内部分化”的特征。具体来看，原生铝合金开工率小幅提升0.6个百分点至59.0%，企业排产趋于一致，下游稳定补库支撑生产，预计短期仍将稳中有升；铝板带开工率则下调1个百分点至67.0%，受幕墙板订单下滑及铝价高企抑制采购影响，需求转弱预期强化，预计将逐步进入淡季区间；铝线缆开工率微涨0.4%至64.4%，高压部门形成支撑，但出货趋紧与国网提货缓慢制约回升空间；铝型材开工率微升至53.7%，汽车型材受年末冲量拉动相对稳健增长，但建筑型材持续低迷，光伏型材面临减产调整；铝箔开工率下调0.4个百分点至71.9%，包装箔出口节日备货形成缓冲，但部分品类订单已现走弱；再生铝开工率维持在58.6%，订单韧性尚存，但原料紧张、利润受压及政策不确定性持续制约生产弹性。综合供需两端表现，SMM预计下周铝下游加工行业开工率将延续平稳态势。


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原生铝合金：10月第三周，原生铝合金板块延续稳健运行态势，开工率进一步小幅提升0.6个百分点至59.0%，继续处于“金九银十”传统旺季的合理区间。从生产端来看，企业排产节奏更趋一致，前期因订单不确定性而维持谨慎的企业已基本回归常规生产水位，整体供应格局趋于平稳。需求方面，下游制造业补库进程仍在延续，对原生铝合金的采购维持稳定，部分企业反馈订单能见度有所改善，支撑开工率稳步上移。随着旺季效应持续释放，预计短期内板块开工率仍将保持稳中有升态势，有望逐步接近年内高位水平。

铝板带：本周铝板带龙头企业开工率环比下调 1 个百分点至 67.0%。企业运行层面，以幕墙板为核心产品的部分企业受资金链压力及订单快速下滑影响，成为拉低整体开工率的重要因素；但汽车板、电池壳、钎焊材等领域需求依旧稳定，相关产线保持满负荷运行。原料采买端，受铝价站上 21000 关口影响，下游观望情绪升温，企业采购态度较此前更趋谨慎。行业订单动态显示，新能源核心领域订单未现明显波动，但其他产品订单如罐料幕墙板下滑叠加铝价高企引发的采购迟疑，使得需求转弱预期进一步强化。临近淡旺季转换节点，进入 11 月后铝板带需求将进一步下滑，预计铝板带龙头企业开工率将缓步进入淡季区间。

铝线缆：本周铝线缆周度开工率环比微涨 0.4%至64.4%，厂家开工呈略有回升态势。本周开工率小幅上行的主因是企业高压部门开工表现良好，形成结构性支撑，带动整体开工水平小幅提升。从企业运行情况来看，尽管整体开工保持良好状态，但出货量较前期明显收紧，开工与出货呈现一定分化；行业订单动态方面，虽然国网订单招标仍在陆续进行，企业在手招标订单充裕，但国网提货进度缓慢拖累行业表现。展望下周，考虑到高压部门开工支撑，但行业出货承压的问题短期难以改善，预计开工率或维持窄幅波动态势，难有显著回升，需持续关注价格以及配网等零散订单能否衔接需求缺口。

铝型材：本周国内铝型材行业周度开工率为53.7%，环比微升0.2个百分点。分领域来看：建筑型材市场持续低迷，目前尚未出现明显利好因素。据山东、广东等地龙头企业反馈，受季节性因素影响，预计四季度建材需求有所收缩，当前开工率仍处于低位，相关企业对远期订单及开工率持谨慎态度。工业型材领域呈现分化走势：安徽、河北等地中型企业反映，受益于下游车企年末冲量需求，汽车零部件订单显著增加，下游企业提货速度加快，企业整体生产周期缩短，带动开工率提升；光伏型材则面临调整，部分龙头企业本月减产约20%，开工率较上月回落，但目前生产节奏已趋于稳定，根据订单有序生产。综合来看，当前铝型材行业呈现"建筑低迷、光伏承压、汽车相对稳健"的格局。据SMM分析，短期内行业开工率将维持稳定运行，后续将密切关注各细分领域订单变动情况。

铝箔：本周铝箔龙头企业开工率环比下调 0.4 个百分点至 71.9%，市场整体呈平稳调整态势。行业订单动态呈现分化特征，电池箔、钎焊箔等产线生产基本稳定；双零箔及空调箔因旺季提前结束订单出现下滑趋势，但包装箔出口市场受海外万圣节、感恩节、圣诞节等节日备货支撑，有效缓冲了下滑压力，整体降幅处于正常修正范围。随着远期海外节日备货支撑效应逐步减弱，叠加终端需求走弱风险犹存，预计铝箔龙头企业开工率将小幅下行。

再生铝：本周再生铝龙头企业开工率维持在58.6%，环比持平。进入10月中下旬，再生铝企业订单总体稳定，虽未较9月实现显著增长，但市场需求韧性犹存，龙头企业生产节奏暂未受到影响。然而，行业整体开工仍面临多重制约：原料供应偏紧、高价挤压利润导致部分企业减产，加之江西、安徽等地政策不确定性延续，部分产能持续停产。综合来看，预计10月再生铝行业开工率将小幅回落。

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(SMM铝组）