几内亚发运明显回升 高海运费与高库存博弈下8月进口铝土矿价格先扬后抑【SMM分析】

8月，海外铝土矿市场整体呈现供应恢复与成本高位并存的格局。几内亚方面，尽管传统雨季、天气扰动以及政策不确定性仍然存在，但月内铝土矿发运量较7月明显回升，并维持在相对高位。与此同时，几内亚至中国海运费持续上涨，叠加矿山成本支撑，推动进口铝土矿价格在上半月进一步上移；但随着国内氧化铝企业原料库存持续处于高位，下游对高价矿接受度有限，月末进口矿价格出现小幅回落，市场继续维持上下游博弈格局。

价格方面

8月进口铝土矿价格整体呈现先涨后小幅回落的走势。7月底，SMM进口铝土矿指数位于70.87美元/吨附近；进入8月后，在海运费上涨、几内亚雨季以及矿山成本上升等因素支撑下，价格中枢继续上移。8月6日，SMM进口铝土矿指数升至71.57美元/吨；8月13日进一步升至71.72美元/吨；截至8月20日，指数一度升至71.99美元/吨。随后随着几内亚发运维持高位、国内氧化铝企业采购意愿偏弱，指数小幅回落，截至8月28日报71.75美元/吨，较7月底仍上涨约0.88美元/吨。

几内亚铝土矿方面，月初上游及贸易商报价在成本支撑下有所走强。8月6日，几内亚铝土矿CIF报价区间升至70-74美元/吨，均价约72美元/吨；FOB报价为38-42美元/吨，均价约40美元/吨。月中随着下游氧化铝厂高库存及利润压力持续，买卖双方价格分歧扩大。至8月20日，几内亚CIF报价回落至70-73美元/吨；截至8月28日，SMM几内亚铝土矿CIF均价维持在71.5美元/吨，FOB均价约40美元/干吨。

长协方面，8月几内亚铝土矿长协价格较7月有所上调，月中市场主流价格在73-74美元/吨附近。不过，国内氧化铝厂对高价矿接受程度有限，意向采购价格多数维持在70-71美元/吨附近。进入月底，9月长协报价仍主要集中在72-74美元/吨，上下游价格分歧仍较为明显。

发运方面

发运方面，自7月月度回顾截数之后，截至8月21日，几内亚主要港口最新四周铝土矿发运量分别约为387.03万吨、456.11万吨、468.91万吨和413.13万吨，整体较7月明显恢复。其中，8月中旬周度发运量一度升至468.91万吨，随后小幅回落至413.13万吨，但仍明显高于7月大部分周次水平。

上述四周发运量合计约1725.18万吨，周均约431.30万吨，较7月文章所统计四周的周均312.37万吨增长约38.1%。这意味着虽然8月仍处于几内亚传统雨季，天气及陆路运输、驳运等环节仍受到一定影响，但实际发运表现较7月明显改善。供应端恢复也成为月末进口矿价格上涨动能减弱的重要原因之一。

海运费方面，8月几内亚至中国航线运价持续在高位运行。月初市场报价已升至约35美元/湿吨，随后受国际散货市场需求以及油价等因素推动，月中一度升至37-38美元/湿吨附近；截至8月底，SMM调研显示几内亚至中国海运费仍维持在约36-37美元/湿吨。较高的运输成本继续对几内亚铝土矿CIF价格形成支撑。

澳大利亚方面

澳大利亚铝土矿发运整体相对稳定。截至8月21日，最近四周澳大利亚主要港口周度发运量分别约为105.27万吨、92.67万吨、110.08万吨和115.98万吨，四周周均约106万吨，整体波动幅度明显小于几内亚。价格方面，截至8月28日，SMM澳大利亚低温铝土矿CIF中国均价报65美元/干吨，较7月下旬的64美元/干吨小幅上涨1美元/吨；澳大利亚高温矿CIF均价报58.5美元/干吨，基本维持稳定。

后市展望

展望9月，几内亚仍处于传统雨季阶段，天气对于矿区运输、驳运及港口装船效率的影响仍需持续关注，同时几内亚铝土矿出口政策的不确定性仍然存在。不过，从8月实际发运表现来看，几内亚供应端较7月已有明显恢复，若后续发运继续保持在较高水平，供应端对于进口矿价格的支撑或有所减弱。

另一方面，几内亚至中国海运费仍维持高位，叠加部分矿山成本增加，卖方低价出货意愿有限。截至8月底，国内氧化铝企业铝土矿库存天数仍在约96天的高位，原料库存充裕使下游在采购价格上保持较强议价能力。预计短期进口铝土矿价格或继续维持高位震荡，上下游围绕70-74美元/吨区间的价格博弈仍将持续，后续重点关注几内亚雨季实际发运、出口政策变化、海运费以及国内氧化铝厂原料库存的变化。