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本周沪铜现货升水呈高位回落后企稳走势。SMM 1#电解铜对沪铜2609合约升水均价由周初225元/吨一路回落至周五65元/吨。周内高铜价持续抑制下游采购，叠加线缆订单偏弱，现货成交整体承压，持货商在Back结构走扩背景下移仓及出货意愿增强，带动升水持续下探。周四、周五随着铜价回落，部分加工企业集中点价，市场采购及成交有所改善，但沪铜现货升水跌势暂缓。9月10日，SMM录得上海地区社会库存5.81万吨，环比上周四增加0.26万吨；江苏地区社会库存1.89万吨，环比上周四减少0.43万吨。
展望下周，现货市场仍需关注供应补充与换月后的报价变化。近期进口窗口罕见打开，进口盈亏转正，后续进口货源补充预期有所增强，若进口货源及冶炼厂到货陆续增加，现货供应压力或进一步显现；同时，前期Back结构持续走扩，持货商移仓及出货压力仍存，预计现货升水反弹空间受到一定限制。需求端来看，本周铜价回落后部分加工企业点价积极性有所回升，但目前更多体现为高价下被压制的刚需释放，终端订单尚未出现明显改善，因此采购回升的持续性仍需观察。下周二为沪铜2609合约最后交易日，换月后市场将转向对2610合约报价，预计届时沪铜现货对10合约报价呈现高升水。
