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节后库存大幅增加令现货升水大幅下挫，但预计下周会回升 【SMM华南电解铜现货周评】
来源：
SMM
发布时间：2025-06-05 17:41
SMM6月5日讯：
广东地区：本周该地区升贴水呈现探底回升走势，端午节后广东库存持续大幅上升，在短短不到一周的时间里库存大幅增加了1.42万吨，受此影响持货商积极降价出货，令升水大幅走低。随着集中到货暂告一段落库存重新回落，现货升水也出现止跌反弹的走势。截止至周四时，好铜报升水50元/吨较上周四下降50元/吨，平水铜报贴水80元/吨较上周四下降110元/吨，湿法铜报贴水130元/吨较上周四下降110元/吨。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为上海高80元/吨，价差较少没有异地调货的空间。据SMM统计截至到周四时广东仓库总库存为2.36万吨，较上周四大增1.17万吨，仓单合计0.71万吨较上周四增加0.43万吨，现货贴水较大部分持货商选择交仓。具体来看：本周仓库到货量为2.22万吨/周较上周增加1.15万吨/周，明显高于年平均水平(1.4万吨/周)，端午期间下游消费一般冶炼厂发往仓库的量增加。出库量为1.05万吨/周较上周下降0.13万吨/周，低于年平均水平（1.42万吨/周），端午期间部分铜加工企业放假1-2天，使得产能利用率下降。
展望下周，据我们了解下周不管进口铜还是国产铜到货量均较上周下降，料下周总供应量会较本周减少。下游消费方面，月差收窄刺激下游企业补货，再加上没有端午假期影响，料下周需求量会较本周增加。因此，我们认为下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存将下降，升水有望震荡走高。
