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【SMM分析】需求驱动产能释放 电池级四氧化三锰价格稳中有升
来源：
SMM
发布时间：2025-09-28 23:34
当前电池级四氧化三锰市场受双下游需求拉动，增长动能强劲：LMO 领域受益电动两轮车、低端数码需求扩张，2025 年产量预计增 5% 以上，企业偏好其替代传统锰源；LMFP 商业化加速，头部企业启动规模化试产，其成主流锰源，2026 年需求占比将破 25%。供应端龙头中钢天源主导扩产，湖南、湖北贡献超 70% 产能，锰片法占高端市场，硫酸锰法企业加速技改。成本端锰原料价稳，头部企业通过一体化布局或长协对冲风险。短期 “金九银十” 效应叠加需求，预计 10 月该产品价格稳中有升，主流报价区间有望上探 13000 元 / 吨......
需求端：双下游拉动，增长动能强劲
锰酸锂（LMO）领域：受电动两轮车与低端数码需求扩张带动，2025 年国内 LMO 产量预计同比增长 5% 以上。随着 LMO 行业竞争加剧，企业为优化成本结构，更倾向于选择性价比更高的四氧化三锰替代传统锰源，推动单吨 LMO 消耗量提升 8%-10%。
磷酸锰铁锂（LMFP）领域：作为下一代动力电池正极材料的重要方向，LMFP 商业化进程加速，宁德时代、比亚迪等头部企业已启动规模化试产。由于四氧化三锰具有杂质含量低、电化学性能稳定的优势，已成为 LMFP 生产的主流锰源选择，预计 2026年该领域需求占比将突破 25%。
供应端：龙头扩产主导，工艺迭代加速
供应端呈现 “头部集中、工艺升级” 的显著特征。产能扩张主要由龙头企业中钢天源主导。区域分布上，湖南、湖北等锰资源富集区凭借原料与产业链优势，贡献了全国 70% 以上的电池级产能。
工艺路线竞争加剧推动行业升级。锰片法因产品纯度高、粒径分布均匀，在高端市场占据主导地位，尤其获得 LMFP 企业的青睐；而硫酸锰法企业则面临成本与品质的双重压力，部分中小型企业已开始技术改造以提升产品竞争力。
成本端：原料价格企稳，成本支撑稳固
电池级四氧化三锰的生产成本主要受锰原料价格影响，占比达 60% 以上。9 月电解锰市场价格保持稳定。锰矿方面，国内锰矿价格虽有波动，但头部企业通过一体化布局或长期协议采购，有效对冲了原料波动风险，成本稳定性显著优于中小型企业。
短期来看，“金九银十” 旺季效应将持续释放，LMFP 试产订单与 LMO 备货需求形成叠加，预计 10 月电池级四氧化三锰价格将维持稳中有升态势，主流报价区间有望上探至 13000元 / 吨。
