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【SMM分析】高镍生铁价格预期或稳中偏强 贴水精炼镍幅度或收窄
【SMM分析：高镍生铁价格预期或稳中偏强 贴水精炼镍幅度或收窄】2025年7月，高镍生铁较电解镍的平均贴水为309.13元/镍点，比上个月扩大了28.59元/镍点。当月，二者之间的价差在区间内波动，但波动幅度有所增加，而纯镍的价格则呈现出弱势震荡的趋势。宏观层面，随着国内“反内卷”政策的出台，市场获得了积极信号，推动有色金属价格反弹修正，尽管纯镍价格也跟随这一趋势有所回升，但其上升幅度相对有限……
2025年7月，高镍生铁较电解镍的平均贴水为309.13元/镍点，比上个月扩大了28.59元/镍点。当月，二者之间的价差在区间内波动，但波动幅度有所增加，而纯镍的价格则呈现出弱势震荡的趋势。宏观层面，随着国内“反内卷”政策的出台，市场获得了积极信号，推动有色金属价格反弹修正，尽管纯镍价格也跟随这一趋势有所回升，但其上升幅度相对有限。从基本面来看，7月份国内精炼镍产量略有增长，然而下游需求处于淡季状态，导致整体基本面压力较大，抑制了价格上涨的空间。对于高镍生铁而言，不锈钢行业的良好基本面加上宏观政策的支持，使得期现市场价格均有所反弹，进而带动了原料端即高镍生铁成交价格的上涨。供给方面，由于镍矿价格保持高位，冶炼厂的成本压力较大，部分国内及印尼地区的冶炼厂因此减少了产量。至于下游需求，在宏观环境改善的帮助下，不锈钢厂利润得以修复，虽然产量变化不大，但对于高镍生铁的需求依旧旺盛，从而改善了供需状况。
进入2025年8月后，“反内卷”政策持续影响市场，可能激发新一轮供给侧改革，有利于有色金属包括镍在内的价格恢复，对镍价构成支撑作用。成本角度考虑，印尼镍矿RKAB配额审批情况乐观，并且考虑到火法冶炼处于亏损状态，预计镍矿升水将下降，这可能导致镍的成本中心下移，给镍价带来负面压力。综合分析，预计8月份精炼镍价格将继续维持区间内的震荡态势。而对于高镍生铁来说，虽然供应量的增长速度受限，但下游不锈钢排产计划显示出良好的增长势头，这有助于缩小高镍生铁供过于求的局面，预计价格将保持稳定并有轻微走强的趋势。综上所述，预计8月份高镍生铁相对于电解镍的平均贴水会有所收窄。
