2025年6月29日讯：

铝板带行业PMI综合指数持续位于收缩区间，国内终端需求疲软加剧，下游客户提货节奏放缓，成品库存指数高企，叠加出口仍未有明显起色，企业减产，需持续关注减产去库进展及政策刺激效果；铝箔企业月内“以价换量”策略致盈利空间受挤压，企业现金流面临考验，叠加下游减产拖累订单，7月仍难有起色；建筑型材方面，企业反馈房地产仍未回温，新增订单严重不足，在手订单难以支撑当月生产，预计7月建筑型材行业依旧在传统淡季的氛围笼罩下，建筑铝型材PMI将持续位于荣枯线之下；工业型材方面，除少数有稳定客源的板块生产未受淡季影响，其余领域淡季氛围浓厚，加工费内卷严重背景下，企业盈利能力受挤压，预计7月仍难有起色，需持续关注订单实际落地情况；铝线缆方面，下个交货周期仍未来临，市场刚需呈现不足，线缆厂家计划实现原料成品库存双降，以缓解资金运转压力；原生合金领域，在传统淡季需求乏力、中美关税尚未落地、高铝价负反馈三重压力持续制约下，行业下行压力显著加剧，PMI或进一步承压；再生合金领域，尽管铸造铝合金期货于6月10日正式挂牌上市，市场交易活跃度有所提升，但终端实际消费表现低迷且未能有效支撑市场。

具体分产品类型来看：

铝板带：6月中国铝板带行业PMI综合指数录得39.1%，较上月大幅下滑10.5个百分点，深陷收缩区间。分项指数显示，生产指数（29.2%）和新订单指数（29.2%）均显著低于荣枯线，反映国内终端需求疲软加剧，特别是建筑板块订单环比下滑，叠加铝价高位盘桓（逼近21000元/吨），下游客户提货节奏放缓，成品库存指数高企（60.8%），企业被迫减产。新出口订单指数（42.8%）虽高于生产指数，但出口拉动有限，中美磋商利好仅支撑家电、厨卫等部分领域，难以对冲整体消费疲软。采购量指数（44.5%）和原材料库存指数（46.1%）显示企业备货谨慎，产能过剩与内需不足导致价格战风险上升。展望后市，淡季深化叠加库存积压，铝板带PMI预计持续偏弱运行，需关注减产去库进展及政策刺激效果。

铝箔：6月铝箔行业PMI综合指数为45.3%，环比小幅回落但仍处收缩区间。分项指数中，生产指数（41.2%）和新订单指数（41.2%）双双低于荣枯线，主因包装箔需求自4月直线下滑，深陷价格战泥潭（加工费低至5800元/吨），企业“以价换量”策略致盈利空间受挤压，成品库存指数（52.8%）持续承压。新出口订单指数（47.3%）收缩，显示出口支撑不足；电池箔、钎焊箔正常排产提供局部支撑，但下游减产计划拖累订单。铝价高位波动冲击有限（月均价结算缓冲风险），但去库任务未达预期，库存危机悬顶。预计7月铝箔需求整体转弱，行业PMI预计进一步收缩，加工费持续承压，企业现金流面临考验。

建筑型材：6月建筑铝型材PMI指数小幅回落至40.44%，跌落至荣枯线之下。建筑型材行业正式进入传统淡季。山东、华东、河北及华南地区多数企业反馈6月产量下滑明显，企业反馈房地产仍未回温，新增订单严重不足，在手订单难以支撑当月生产，致使生产指数大幅回落至29.6%，新订单指数回落至37.69%，拉动采购量指数下滑至29.15%。叠加喷涂及隔热断桥加工费内卷严重，企业普遍采取低原料库存以维持现金流的健康，原料库存指数下滑至34.75%。综合来看，预计7月建筑型材行业依旧在传统淡季的氛围笼罩下，建筑铝型材PMI将持续位于荣枯线之下。

工业型材：6月工业型材行业PMI综合指数录得37.61%，大幅回落至荣枯线以下。分指数来看，生产指数录得30.33%，新订单指数29.0%，据SMM了解，华东部分光伏边框龙头企业反馈6月产量下滑明显，叠加7月新订单预计走低，月末生产订单没法与下月订单衔接。与此同时，尽管其他工业型材如轨道交通、航空航天型材及3C深加工客源较为稳定，月内生产正常，但汽车零部件企业反馈行业内卷仍严重，在手订单量严重不足，开工率持续走低，以及加工企业反馈当前加工费或进一步下滑，企业盈利能力或进一步压缩，企业原料备库情绪不足，多数企业仅维持安全库存，致使采购量指数下滑至21.05%， 原料库存指数下滑至28.68%。预计6月工业型材行业PMI偏弱运行，工业铝型材PMI将持续位于荣枯线之下SMM将持续关注订单实际落地情况。

铝线缆：6月份国内铝线缆行业PMI综合指数录得40.2%，指数在50上方运行了4个月后再次回落至50下方，表现出行业程度稍有回落。进入6月份以来，上半年国网集中交货周期已经过去，迎来的是新订单匹配缓慢，行业交货量出现萎缩，企业开工率回落明显，生产指数录得37.11% 。新订单方面，自6月初国网部分订单曾出现集中开标，但6月中下旬国网开标节奏出现明显放缓，因此新增订单指数录得31.42%，表明本月新增订单较5月出现明显回落。采购方面，6月份铝价重心不断抬升，而企业因出货量减少开工率下降，刚需走弱采购节奏放缓，正在降低原料库存，原料库存指数录得43% 。产成品库存指数录得37.76% ，企业当前处于降成品库存阶段，以减轻企业运营的资金压力，叠加下个交货周期仍未来临，企业保持观望态度。展望7月，行业出货量仍有在下降，市场刚需呈现不足，再加上铝价高企，线缆厂家企图实现原料成品库存双降，以缓解资金运转压力，预计2025年7月铝线缆PMI指数或将在荣枯线下方运行。

原生合金：6月原生铝合金PMI录得36.5%，环比5月大幅下滑5个百分点，持续位于荣枯线下方且收缩幅度加深，显示行业下行压力显著加剧。核心矛盾在于内需疲软与成本压制：生产指数（22.9%）和新订单指数（22.9%）双双创年内新低，反映淡季内需萎缩叠加铝价高位运行，严重抑制终端提货意愿及新增订单；同时，产品库存指数高企（58.8%）与采购量指数低迷（26.5%）形成反差，凸显企业被动累库、采购谨慎及资金压力传导。出口方面，新出口订单指数（50.0%）虽持平荣枯线，但依赖墨西哥等替代通道的结构性支撑，难抵对美订单下滑及整体外需走弱。月内开工呈现“前稳后跌”，上旬订单暂稳，但中下旬铝价持续高位及季节性因素导致提货放缓，部分企业受库存和资金压力边际下调开工，且多数样本企业已计划7月减产。展望后市，在传统淡季需求乏力、中美关税悬而未决、高铝价负反馈三重压力持续制约下，行业弱稳格局难破，PMI或进一步承压，实质性回暖需等待贸易政策明朗化及成本压力有效缓解。

再生合金：6月再生铝行业PMI环比小幅回升至45.0%，但仍处于荣枯线下方。6月再生铝需求深入淡季，终端订单增长乏力制约ADC12价格上行空间，同时低价货源冲击市场进一步加剧竞争压力。尽管铸造铝合金期货于6月10日正式挂牌上市，市场交易活跃度有所提升，但终端实际消费依旧表现低迷，未能有效支撑市场。面临新增订单不足及原料价格高企下的生产亏损压力，6月再生铝行业整体开工率再度下行。展望7月，淡季效应持续，终端车企或因安排高温假期、或因面临成品库存压力，存在下调生产计划的可能，预计将进一步抑制再生铝厂的新增订单增长及其开工水平，预计7月行业PMI仍将处于荣枯线以下。

简评：

6月铝加工行业淡季氛围浓厚，各细分领域普遍承压。6月铝加工行业PMI综合指数录得40.1%，跌至荣枯线以下，环比下降9.7个百分点，同比下降1.5%。主因淡季氛围浓厚叠加铝价高位震荡，终端需求疲软致新订单乏力，企业多选择减产。分板块看：铝板带行业PMI持续收缩，受国内需求疲软、库存高企及出口不振影响，企业已采取减产措施，后续需关注去库进展与政策效果。与此同时，铝箔企业因“以价换量”策略导致盈利空间与现金流双双承压，叠加下游减产拖累订单，预计7月仍难有起色。建筑型材方面，房地产低迷导致新增订单严重匮乏，在手订单不足支撑生产，行业深陷传统淡季，其PMI料将维持在荣枯线下方。工业型材领域则呈现分化，除少数稳定客源板块外，整体淡季氛围浓厚，加工费竞争激烈持续挤压企业盈利，7月形势同样难言乐观，需紧盯订单实际落地情况。铝线缆市场因下一交货周期未至而刚需不足，厂家正计划降低原料与成品库存以缓解资金压力。原生合金面临传统淡季需求乏力、中美关税悬而未决以及高铝价负反馈三重压力，行业下行压力显著加剧，PMI可能进一步承压。再生合金领域虽因铸造铝合金期货上市交易活跃度有所提升，但终端实际消费的低迷态势未能为市场提供有效支撑。

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(SMM铝组）