2025年7月31日讯：

铝板带行业PMI综合指数仍深陷收缩区间，国内终端需求疲软加剧，特别是建筑、汽车等主力消费板块订单萎缩，下游提货情绪低落，需警惕淡季深化叠加库存积压及高温限电风险；铝箔行业PMI综合指数录处于收缩边缘，包装箔和空调箔深陷价格竞争，"以价换量"策略失效，电池箔订单亦转弱，后市需警惕出口市场波动及内需回暖信号；建筑型材综合PMI处于荣枯线之下，今年淡季需求建材订单下滑更加明显，后续行业产量、订单仍在减少；工业铝型材行业PMI综合指数维持荣枯线之下，光伏企业反馈在手订单量不足，汽车材等其他工业材生产、新订单量环比呈现稳中偏弱的趋势，淡季氛围浓厚；铝线缆行业PMI综合指数仍处于弱势运行中，电网订单匹配仍未到位的背景下，厂家出货量整体仍在下降，电网外的新增订单表现并不乐观，考虑到9月是工程施工的集中期，8月中下旬将会逐渐过渡至行业集中交货周期；原生铝合金PMI运行至荣枯线上方，表明淡季内需略有恢复，但产量的增加主要得益于铝棒减产触发铝水转产，近三月下游出口数据同样稳中向好，需关注后续贸易政策动向。再生铝行业PMI位于荣枯线下方，原料供应紧张及生产亏损的限制，企业被迫降低产量，预计8月再生铝终端消费难以显著改善。


具体分产品类型来看：

铝板带：7月中国铝板带行业PMI综合指数录得43.4%，仍深陷收缩区间。分项指数显示，生产指数和新订单指数（38.3%）均显著低于荣枯线，反映国内终端需求疲软加剧，特别是建筑、汽车等主力消费板块订单萎缩，叠加铝价高位盘桓（周内逼近21000元/吨），下游提货情绪低落，成品库存指数高企（50.9%），企业被迫主动减产以缓解压力。出口方面需求下滑明显，海关数据显示，6月铝板带出口量环比降12%、同比降25%，中美磋商变数仅部分支撑家电领域，难以对冲整体消费疲软。采购量指数（38.3%）和原材料库存指数（46.5%）显示企业备货谨慎，产能过剩与内需不足导致加工费普遍击穿成本线，价格战风险上升。展望后市，淡季深化叠加库存积压及高温限电风险，铝板带PMI预计持续偏弱运行，需关注8月淡旺季过度期终端企业备货动向及政策刺激效果。

铝箔：7月中国铝箔行业PMI综合指数录得48.8%，处于收缩边缘。生产指数（48.1%）和新订单指数（48.1%）均低于荣枯线，反映市场整体需求延续弱势，包装箔和空调箔深陷价格竞争（双零7加工费5800-6200元/吨贴近成本线），"以价换量"策略失效，电池箔订单亦转弱。成品库存指数（51.1%）高企，凸显去库压力，而新出口订单指数（48.4%）拉动不足，海关数据显示6月铝箔出口量环比降13%、同比降23%，加剧国内生产困境。采购量指数（48.1%）和原材料库存指数（45.2%）表明企业备货意愿低迷，产能利用率承压下行。展望后市，传统淡季深化叠加终端高温假期减产计划，铝箔PMI料将持续低位运行，需警惕出口市场波动及内需回暖信号。

建筑型材：7月建筑型材综合PMI指数录得40.35%，依旧处于荣枯线之下。7月正式进入传统淡季，SMM了解到企业反馈今年淡季需求建材订单下滑更加明显，本月生产指数录得33.13%，采购量指数录得44.63%。东部地区头部企业反馈依托其品牌效应，陆续接到新订单，开工率较前有所好转；但大部分企业反馈建材订单减少较多，部分企业正在往工业型材转型，本月新订单指数录得35.39%。据SMM调研，企业普遍反映近期铝价高位，下游备货意愿较低，因此企业多采取原料低库存策略，5月原料库存指数维持在29.07%。综上，目前传统淡季氛围浓厚，整体建筑型材行业产量、订单减少，预计8月建筑型材PMI或将依旧处于荣枯线以下。

工业型材：7月工业铝型材行业PMI综合指数录得43.36%，维持荣枯线之下。分指数来看，受淡季影响，生产指数录得43.38%，新订单指数录得36.3%。光伏企业整体反馈在手订单量不足，但安徽地区和河北地区企业反馈接到光伏组件厂新订单，带动其开工率上升；汽车材等其他工业材生产、新订单量环比呈现稳中偏弱的趋势，淡季氛围浓厚。据SMM调研了解，企业反馈行业内卷仍严重，加工费或进一步下滑，企业盈利能力或进一步压缩，企业原料备库情绪不足，多数企业仅维持安全库存，采购量指数录得48%， 原料库存指数下滑至37.53%。预计8月工业铝型材PMI将持续位于荣枯线之下，SMM将持续关注订单实际落地情况。

铝线缆：7月国内铝线缆行业PMI综合指数录得47.6%，指数环比6月上涨7.2个百分点，表明行业的收缩趋势得到一定缓和，但指数仍处于50下方行业仍处于弱势运行中，并没有迎来转折点。步入7月份，铝线缆行业整体上是延续了淡季的走势，尽管部分厂家表现有所分化，但在电网订单匹配仍未到位的背景下，厂家出货量整体仍在下降。同时，铝价的高位运行对厂家的资金运营管理造成重大压力，因此7月份厂家多数放缓原料采购节奏，下调开工率以求降低成品库存。因此厂家生产指数录得47.67，厂家采购量指数录得43.78，产成品库存指数录得39.51，持续在50下方运行。在订单方面，月内2025年南网主网线路材料第一批、配网材料第一批中标结果正式落地，市场订单得到补充，但由于终端消费的转弱，电网外的新增订单表现并不乐观，拖累行业整体表现，新增订单指数录得48.3，表现出小幅下降趋势。展望8月，上半年的特高压输变电中标订单有望陆续进入交货阶段，因此行业提货量有望进入缓慢复苏阶段，但考虑到9月是工程施工的集中期，8月中下旬将会逐渐过渡至行业集中交货周期，预计2025年8月铝线缆PMI指数将在荣枯线50%附近运行。

原生合金：7月原生铝合金PMI录得54.4%，环比6月显著回升17.9个百分点，且一跃冲至荣枯线上方，淡季行业呈现超预期逆势反弹。分细项来看，生产指数60.0%，新订单指数51.7%，均较6月有所改善，表明淡季内需略有恢复，但产量的增加主要得益于铝棒减产触发铝水转产，带动原生铝合金开工率获得结构性支撑。产品库存指数58.3%，采购量指数61.6%，相对稳定，显示企业库存管理趋于理性，购买铝锭生产的企业，采购活动也保持一定水平。然而，因淡季需求恢复有限，企业库存压力仍存，需关注后续消化情况。新出口订单指数58.3%，回升至荣枯线上方，近三月下游出口数据同样稳中向好。但整体外需仍有走弱预期，中美关税不确定性持续影响出口预期，需关注后续贸易政策动向。在传统淡季需求乏力、中美关税悬而未决、高铝价负反馈三重压力下，行业弱稳格局难破。尽管7月PMI因铝棒减产、铝水合金化政策和内需略有恢复而逆势回升，但回升幅度受限，且后续仍面临高温假期等季节性因素影响。展望后市，8月原生铝合金PMI或仍将回落至荣枯线下方。

再生合金：7月再生铝行业PMI环比降至38.0%，持续位于荣枯线下方。生产方面，7月作为行业传统淡季，企业订单逐步减弱，叠加原料供应紧张及生产亏损的限制，不乏企业被迫降低产量，拖累行业开工率继续下滑。但整体开工率跌幅有限，一是摩托车消费表现良好支撑了部分企业订单；二是铸造铝合金期货上市后，期现贸易商大量收购交割品牌ADC12，弥补了部分企业下游订单的减少，一定程度上平抑了淡旺季的波动。库存方面，企业成品库存因开工下滑叠加期现订单交付而快速去化，社会库存则加速累积；受限于原料供应不足与价格高企，企业原料采购困难，原料库存也有所下降。展望8月，再生铝终端消费难以显著改善，行业PMI仍将处于荣枯线下方。

简评：

7月份铝加工行业延续淡季弱势运行，仅原生铝合金受铝水转产影响表现稍有起色，其余各细分板块维持弱势运行。7月份铝加工行业PMI综合录得44.1%，仍在荣枯线下方运行，环比上涨4个百分点，同比上涨1.3个百分点，虽然铝加工费处于淡季氛围影响中，但行业的收缩趋势有所缓和。7月份受铝价高企、终端需求乏力、高温天气影响等多重压力影响下，企业纷纷减产以求减轻资金压力。分板块来看，铝板带需求持续疲弱，需关注8月淡旺季过度期终端企业备货动向及政策刺激效果；铝箔板块8月份仍存在减产预期，需警惕出口市场波动及内需回暖信号；建材板块预计8月份延续淡季氛围，消费暂无起色；工业材板块光伏订单呈现地区分化，汽车材订单维持稳中偏弱，8月订单预期并不明朗；铝线缆板块由于9月份工程施工逐渐开启，预计在8月中下旬带动企业开工复苏，实现淡季向旺季的逐渐过渡；原生铝合金中美关税不确定性持续影响出口预期，8月市场预期持续低迷；再生铝合金终端虽然摩托车消费支撑了部分企业订单，但8月终端消费难以显著改善，市场转折点仍未到来。

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(SMM铝组）