SMM7月11日讯：

6月6日-7月7日周期内SMM预焙阳极价格持续下行，山东某铝厂2025年7月采购基准价为4,749元/吨，较上月基准价下调3.85%。据SMM了解7月预焙阳极出口订单价格因成本下行价格下调为主，调整幅度集中在30-40美元/吨附近。截至目前，SMM华东地区阳极价格收报4,749-7,894元/吨。

原料端：在本周期内，石油焦与煤沥青市场表现有所分化。石油焦方面，低硫石油焦由于负极材料市场备货补库需求，带动周期内炼厂整体出货情况转好，叠加东北地区个别炼厂存检修计划供应端存缩减预期，低硫焦价格止跌转涨。据SMM统计，截至目前，东北地区低硫焦平均价格约为3,667元/吨，较6月6日上涨幅度达6.82%。地方炼厂石油焦价格因下游接货积极性较差持续下跌至6月中期，随着低硫焦价格回涨，下游企业入市积极性提升，炼厂出货转好，石油焦价格应市上调。进入7月，随着石油焦价格回涨至高位，叠加下游企业备货补库需求降低，炼厂出货节奏明显放缓，石油焦价格持续上涨动力不断减弱，预计短期内石油焦价格稳中走弱为主。截至7月7日，SMM地方炼厂石油焦均价为2,240元/吨，相比6月6日下跌约2.35%。煤沥青市场方面，周期内深加工企业高位开工，供应端较为充足，下游需求欠佳，煤沥青价格持续走低。根据SMM数据，截至7月7日，煤沥青均价为3,517元/吨，相较于6月6日下跌了12%。总体来看，预焙阳极成本端支撑仍存。

从供应角度来看，预焙阳极企业通常按订单生产，2025年6月，国内预焙阳极企业整体开工以平稳为主。从产能释放来看，部分企业因检修结束恢复正常生产，产量实现回升；个别企业通过技术改造升级，生产效率提升，进一步推动产量增长；西南地区新项目的焙烧环节顺利投产，带动该区域预焙阳极生块订单量显著上升，供应能力同步增强。​与此同时，行业也面临阶段性调整压力。受山东地区电解铝产能向云南转移影响，当地部分预焙阳极企业因配套订单减少，产量出现小幅下滑；华北地区则因环保检查趋严，个别企业生产受限，导致产量阶段性收缩。此外，6月较上月减少1个生产日，对行业整体产出形成一定抑制。​据SMM数据显示，6月行业开工率为75.84%，环比下降2.42个百分点。受海内外订单表现良好支撑预焙阳极行业开工高位，预计7月预焙阳极市场供应将以小幅增长为主。

从需求角度来看，当前，国内电解铝运行产能持续保持高位。受产能置换政策约束，山东地区电解铝产能向云南转移，企业需在原厂完成减产验收后，方可启动新厂建设。这一过程致使6月电解铝行业开工率环比小幅下滑。进入7月，随着云南第二批产能置换项目顺利投产，行业开工率呈现回升态势，预焙阳极国内需求存在区域性调整。出口订单方面，2025年预焙阳极出口订单整体表现良好，主要原因在于海外电解铝市场新增产能不断释放，同时部分企业产能逐步恢复，从2025年5月预焙阳极出口数据来看，出口量较上月呈现增长态势。具体而言，出口至印度尼西亚、加拿大及阿联酋的订单增幅较为显著，均超过10%，总增长量达8万吨以上。不过，出口至马来西亚、冰岛及俄罗斯的订单则出现了下滑情况。截至目前的海关数据，SMM统计2025年我国预焙阳极累计出口总量为92.35万吨，同比增加9.08%。东南亚及中东地区因产业政策支持与投资活跃，成为出口增量的核心引擎，而部分传统市场受本地产能调整影响需求收缩。整体来看，2025年预焙阳极出口订单整体表现良好，主要原因在于海外电解铝市场新增产能不断释放，同时部分企业产能逐步恢复，这一趋势推动了海外市场对预焙阳极的需求增长。整体来看，2025年预焙阳极市场在国内外双重需求支撑下，展现出强劲的增长韧性。

简评：周期内山东某电解铝企业已调整2025年7月的预焙阳极招标基准价，环比下调190元/吨。同时，国内某大型预焙阳极销售公司同步下调销售定价，环比降幅达239元/吨。周期内原料石油焦市场波动较大，但整体价格重心有所上升，为预焙阳极成本带来了一定支撑。据SMM数据显示，截至7月7日，中国预焙阳极综合成本降至4,748元/吨，较6月6日增加了1.67%。虽7月预焙阳极价格应预期下滑，但下滑幅度小于预期，故企业盈利仍有一定空间。若以1月生产周期测算，预焙阳极行业盈利情况继续修复，理论盈利环比修复约70元/吨，预焙阳极企业多数处于微利状态。进入7月，低硫焦市场延续小幅探涨趋势，中高硫焦市场整体上涨动力明显不足，据SMM了解，本轮上涨主要是受下游企业采购情绪变动带来的支撑，尤其是负极材料市场备货拉动市场情绪快速响应，下游实际需求方面未见明显改善，故当后续情绪逐渐冷却，石油焦价格或存在高位回调风险。综合上述因素，SMM预计下月预焙阳极价格弱稳为主。