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本周沪铜期货2609合约进行交割，受高Back月差影响，沪铜现货升贴水由周初小幅平水快速转换为相对高位，并创下年内新高。周初，受上周铜价小幅回调后，下游消费放量，积极补货后消费走弱，沪铜现货升贴水基本维持小幅贴水，随后换月后，受高Back影响，沪铜现货升贴水创年内新高。9月17日，SMM录得上海地区社会库存5.86万吨，环比本周一减少0.25万吨；江苏地区社会库存2.08万吨，环比本周一增加0.23万吨，社会库存总体小幅去化。
展望下周，现货市场仍需关注进口货源到港节奏与双节备货力度。本周初进口窗口一度打开，刺激进口货源点价流入，从船期到货、通关入库至流入现货市场仍需时日，短期难以形成实质性冲击，但若进口货源及冶炼厂到货陆续兑现，现货供应压力或阶段性显现。与此同时，上海地区主流平水铜及好铜货源仍较为紧俏，持货商挺价意愿较强，对现货升贴水仍有支撑。需求端来看，铜价持续高位运行，下游畏高情绪渐起，接货多以刚需为主，对高升水承接力度较弱，但周内有部分下游加工企业着手中秋国庆备货，买货意愿小幅回升，其持续性仍需观察。综合来看，预计下周沪铜现货升贴水维持高位运行，若进口铜集中入库或有阶段性回落，重点关注进口铜实际到货节奏及下游备货情绪变化。
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