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宏观压制与累库共振 锡价承压失守27万关口【SMM期锡简评】
【SMM期锡简评：宏观压制与累库共振 锡价承压失守27万关口】2025年7月28日，沪锡合约（SN2509）日内单边下行，早盘开于271350元/吨后震荡走弱，午后加速探底，最低触及266800元/吨，尾盘收于267880元/吨，较前一日结算价下跌3430元（跌幅1.26%），成交99762手，持仓量减少1508手至31508手，资金避险情绪显著升温。同期LME三个月期锡收报33910美元/吨，下跌230美元（跌幅0.67%），内外盘联动性增强但跨市套利窗口维持关闭。
【2025年7月28日锡市场日评】
2025年7月28日，沪锡合约（SN2509）日内单边下行，早盘开于271350元/吨后震荡走弱，午后加速探底，最低触及266800元/吨，尾盘收于267880元/吨，较前一日结算价下跌3430元（跌幅1.26%），成交99762手，持仓量减少1508手至31508手，资金避险情绪显著升温。同期LME三个月期锡收报33910美元/吨，下跌230美元（跌幅0.67%），内外盘联动性增强但跨市套利窗口维持关闭。
宏观风险集中释放：美国8月1日关税上调“硬性最后期限”临近，特朗普宣布对欧盟征收15%统一关税，但协议细节模糊引发执行不确定性；韩国、印度等国紧急谈判未果，全球贸易体系重构压力加剧。同时，美国6月CPI同比超2.7%、耐用品订单骤降9.3%的经济数据恶化，触发资金涌向美元避险，美元指数大幅走强，欧元兑美元跌0.6%至1.1671，压制以美元计价的基本金属。
LME锡库存虽维持1885吨绝对低位，但注销仓单占比下降削弱挤仓风险，现货升水收窄至100美元/吨左右，对价格边际支撑减弱。
展望后市，沪锡主力合约或于265000-272000元/吨区间震荡，下方受矿端成本支撑，上方受制于累库与宏观压制。