不锈钢原材料：镍铁（NPI）供应与需求

报告首先分析了不锈钢的核心原料——镍铁（NPI）。数据显示，印度尼西亚已成为全球NPI供应增长的绝对引擎，其新增产线和稳定的成本优势推动产量持续走高，预计到2026年将增长8%。相比之下，中国的产量则因成本倒挂和设备维护而保持平稳或略有下降。

在需求侧，不锈钢行业依然是原生镍消费的绝对主力。预计到2030年，不锈钢将消耗全球72%的原生镍，其市场地位远超电池材料等新兴领域。这表明，不锈钢行业的健康状况将长期主导全球镍市场的基本面。

镍铁供需平衡与价格展望

尽管供应有所增长，但SMM预测，到2026年，NPI市场将维持一种紧平衡状态，供需基本持平，偶尔出现小幅过剩。这种平衡的格局限制了价格大幅上涨的空间。此外，高企的库存水平（较去年8月高出32%）也对价格构成了压力。任何价格上涨的势头都可能因库存的释放而受到抑制，因此市场缺乏持续走强的动力。

全球不锈钢生产

全球不锈钢生产的地理重心已明确向东方转移。预测显示，到2025年，中国和印度尼西亚的合计产量将占据全球总产量的71%。届时全球总产量预计将达到6400万吨，同比增长2.1%。

然而，增长并非均衡分布。中国产量预计增长3.4%，美国和巴西等地区也在复苏，但欧洲产量却预计将萎缩4.1%。整个行业正面临全球贸易保护主义、环保合规成本上升以及中国房地产需求放缓等多重挑战，这些因素共同挤压了行业利润，降低了产能扩张的意愿。

区域快照

• 中国： 尽管国内产量依然强劲，但出口同比大幅下降，反映出外部需求疲软以及贸易壁垒的影响。
• 美国： 市场受到232条款关税（2025年6月已提升至50%）的严格保护，国内产量得到支撑，形成了一个价格高地。
• 欧盟： 产量在经历2024年的低谷后趋于稳定，但采购依然谨慎。保障性配额和即将在2026年实施的碳边境调整机制（CBAM）正在收紧市场供应。
• 印度尼西亚： 增长完全由出口驱动。由于国内市场规模有限，其产量主要面向全球市场，使其成为国际贸易中的关键角色。

不锈钢平板轧材贸易平衡（2024年）

贸易数据显示了全球市场显著的失衡。印度尼西亚凭借其低成本和规模优势，已成为全球最大的不锈钢平板轧材净出口国，贸易顺差巨大。中国紧随其后。而在逆差方面，德国因其强大的下游需求和高昂的国内成本，成为最大的结构性净进口国，印度和土耳其也为满足其国内加工业的需求而大量进口。

政策格局

全球不锈钢市场正被日益加剧的贸易保护主义所定义。SMM将其归纳为“三大体系的碰撞”：

• 美国： 以232条款高关税为代表的“堡垒”体系。
• 欧盟： 以“保障配额 + 碳边境税（CBAM）”为特征的“绿色壁垒”体系。
• 亚洲： 依赖大规模、灵活生产和出口的供应体系。

这种碰撞正在重塑全球市场，导致了区域价格的显著分化和对原产地规则、碳足迹报告等合规性要求的日益严格。

SMM观点与启示

当前，全球不锈钢市场正经历一场由贸易政策、产业转移及供需基本面共同驱动的深刻变革。市场的核心矛盾与未来走向，可从以下几个维度进行剖析：

市场基本面分析：供应格局重塑与需求增长乏力

• 供给端： 市场呈现出显著的结构性矛盾。一方面，以印尼为代表的新兴供应中心，其镍生铁及不锈钢一体化产能持续释放，构成了全球供应量的主要增长极。另一方面，中国作为传统的生产与出口大国，面临日益增高的国际贸易壁垒（如反倾销、反补贴调查），导致其出口流向受阻，全球供应格局被迫进行重新分配。
• 需求端： 全球主要经济体复苏进程不同步，导致下游制造业与消费领域的需求增长动能疲软，未能对庞大的供应量形成有效支撑。

基于“供应宽松，需求疲软”的基本面，SMM认为，未来不锈钢价格的整体上行空间受限。在缺乏强力需求驱动的背景下，市场短期内仍将面临下行压力，价格波动将更多地受到区域性供需错配及政策性因素的影响。

企业战略启示：适应新常态下的生存与发展之道

在此宏观背景下，市场的参与者必须进行深度的战略调整以适应新常态。SMM为行业内企业提出以下四点核心建议：

1. 采购策略： 精准研判原料市场的价格区间，通过灵活采购与战略性备货优化成本。 
2. 生产运营策略： 在全球市场增长放缓、利润空间受挤压的背景下，将生产重心从追求规模全面转向价值提升。通过投资工艺技术创新与产品研发，专注开发满足特定市场（如欧美）需求的高附加值、高利润率产品，以此摆脱在标准化产品上的同质化竞争，提升企业核心盈利能力。
3. 市场与销售策略： 为应对日益抬头的贸易保护主义与地缘政治风险，钢厂必须主动推动客户与市场的多元化。一方面，依据贸易数据，深度开拓如印度、土耳其等存在结构性进口需求的新兴市场；另一方面，积极与下游合作，开发不锈钢在新能源、高端装备等新领域的应用，创造新的需求增长点，降低对传统出口市场的依赖。
4. 可持续发展策略： 将绿色发展从成本中心转变为核心竞争力。面对欧盟CBAM这一硬性准入门槛，企业必须立即加大在低碳生产技术和碳足迹核算体系上的投入。这不仅是为了满足合规要求，更是为了获取未来高价值市场的“通行证”，并借此提升整体资源利用效率，实现可持续发展。