2025年9月25日讯：

本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.8个百分点至63.0%，国庆假期前下游的积极备货在各板块间稳步扩散。具体来看，各板块开工表现可圈可点，铝线缆板块成为主要拉动力，开工率大幅提升1.8个百分点至67%，受益于电网施工旺季及海外光伏订单前置；原生铝合金与铝板带板块开工率亦分别环比上升1%和0.8%，前者受节前备库及出口强劲提振，后者则由短期集中提货带动。然而，铝型材开工率持平于54.60%，建筑领域疲软持续制约整体增长；铝箔行业虽维持72.6%的高位，但出口连续大幅下滑及低端产品内卷令其上行乏力；再生铝开工率虽有小幅回升，但近期台风天气导致的生产中断限制了恢复幅度。展望下周，国庆长假将至，尽管多数企业计划维持生产，但行业整体生产节奏难免放缓，预计开工率将出现阶段性回落。当前市场呈现内需强于外贸、新兴领域对冲传统疲软的特点，但中小企业仍普遍面临订单与资金压力，行业复苏基础有待进一步夯实。

原生合金：距离国庆8天长假仅余一周时间，原生铝合金板块开工表现可圈可点，开工率环比上升1%至58.4%。随着近期铝价自高位持续回落后逐步企稳，部分使用铝锭为生产原料的企业，节前备库情绪被点燃。近期8月中国铝合金轮毂出口量出炉，较7月再度大幅增加0.96万吨至9.79万吨，环比增长10.9%，同比增长18.4%，并创下近三年出口量新高，企业生产信心大大增强。部分企业反馈，因为今年基本未见高温假期，下游开工稳定，也带动了原生合金的生产节奏稳定或小有增加。下周进入国庆假期，虽多数企业凭稳定订单维持正常生产，但假期期间生产节奏或将小幅放缓，开工率或略有下降。

铝板带：本周铝板带龙头企业开工率环比上周回升0.8个百分点至69.0%。宏观面上，美联储降息预期反复拉扯，铝价周内承压震荡，部分企业观望情绪缓和后集中提货，带动铝加工企业加大马力备货生产。基本面来看，据海关数据显示，8月中国铝板带出口量为26.5万吨，环比上升2%，同比下滑10%，退税取消后海外需求持续受抑，难以提供更多消费支撑；周内珠三角地区受台风扰动短暂实行"五停"，相关地区铝板带企业短暂停工，目前已有序恢复生产。展望国庆假期，龙头企业多维持正常排产，而中小企业受资金链紧张及订单前景不明影响，计划放缓生产节奏，预计短期龙头铝板带企业开工率以持稳运行为主。

铝线缆：本周铝线缆行业开工率延续上行趋势，环比提升1.8个百分点至67%，行业开工率保持增长态势。开工率攀升主要受两大因素驱动：一是电网工程进入施工旺季，终端提货节奏加快，头部企业集中交付铁塔用钢芯铝绞线等主力产品；二是海外光伏订单前置效应显现，虽然铝合金线缆属于并网后置需求，但受国内10月光伏组件退税取消预期影响，海外客户提前锁定支架配套线缆订单。订单方面，国网输变电第五批13万吨铝导线招标已启动，交货启动周期围绕2025.12-2026.6，叠加上半年积压订单进入梯度交付期，四季度及明年订单排产饱和度有保障。当前国庆节前头部企业呈现备货趋势，但受制于铝价波动风险，采购仍以刚性需求为主，SMM预计下周开工率将维持或小幅回升为主。

铝型材：本周国内铝型材周度开工率较上周持平录得54.60%。进入九月下旬，多数企业反馈新增订单情况未延续月初的势头，在手订单多数企业维持7-14天。分板块来看，建筑型材受房地产低迷影响增量难觅，山东地区部分中大型型材企业反馈九月建筑型材相关订单环比好转，但同比小幅下滑；河北、安徽地区部分小型企业反馈，其建材订单表现较差，开工率维持低位。工业型材方面，汽车材稳中向好，华北地区部分中小型企业反馈其汽车材加工费下滑20%左右，盈利空间承压，企业对远期订单增量持怀疑态度；光伏型材方面，安徽、河北地区龙头企业仍维持较高开工率，但受组件厂排产下滑影响，在手订单仅维持到九月末，远期新增订单预计较前期下滑，远期开工率预期承压；其他工业材方面，华东地区部分中小型企业反馈其电力相关订单近期表现较好，给予开工率支撑。临近国庆假期，多数企业维持往年惯例，放假3-4天，安徽、山东地区部分中大型企业反馈目前订单情况较好，国庆期间继续生产；原料方面仍以刚需采购为主，暂未出现备库情况。SMM将持续关注国庆相关企业排产情况及远期订单签订情况。

铝箔：本周铝箔龙头企业开工率环比上周上升0.7个百分点至72.6%。周内各家龙头铝箔生产企业假期前备货排产有序进行，开工稳步提升，但上行乏力初现。2025年8月中国铝箔出口量为10.7万吨，环比下滑2%，同比下滑24%，已连续三个月同比降幅超过20%，出口市场作为国内铝箔产能的重要消化渠道，其持续性的显著萎缩，加剧了国内市场的供应压力。从具体铝箔产品来看，聚焦双零包装箔， 低端产品同质化竞争异常激烈，价格战白热化，直接影响相关生产线的开工意愿与盈利能力。反观无菌包等高端市场，因技术、品质和认证壁垒较高，订单稳定性相对较好，支撑了部分企业的开工率，但难以扭转低端市场内卷带来的整体压力。展望十月，铝箔行业整体开工率预计将维稳运行或小幅下滑。

再生铝合金：本周再生铝龙头企业开工率上升0.7个百分点至56.6%。当前大厂订单相对乐观，稳中上升，企业积极交付订单，带动开工上行；但受台风“桦加沙”影响，广东省多地启动“五停”应急响应，导致当地再生铝厂生产及物流运输全面暂停，当地企业基本停产1-3天，拖累当地再生铝厂开工率下滑。24日下午，多地陆续解除“五停”措施，企业生产和运输有序恢复正常。展望下周，适逢中秋与国庆双节假期，再生铝行业生产安排呈现分化：部分厂家计划维持生产、不停产；部分企业拟安排3天左右假期；另有企业暂未确定具体放假方案，需根据下游客户需求及订单情况进一步明确。综合来看，假期因素将对行业生产节奏产生一定影响，预计下周再生铝行业整体开工率将出现阶段性回落。



 

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(SMM铝组）