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在途持续施压叠加出库疲软 国内铝锭库存低位优势渐消退【SMM分析】
据SMM统计，7月28日国内主流消费地电解铝锭库存53.30万吨，较上周四增加2.3万吨，环比上周一增加3.5万吨。同比来看，国内铝锭库存失去近三年同期低位的优势位置，虽较去年同期仍下降28.1万吨，但较2023年同期相比已增加0.8万吨。出库方面，近一周国内主要消费地铝锭周度出库量为9.25万吨，环比大幅下降1.57万吨，排除今年年初春节假期当周的影响，出库数据已创出年内新低。进入7月下旬，因月内铝水比例下降造成国内铝锭供应压力不减，各地铝锭在途货量继续维持偏高水平，国内累库趋势仍然延续，7月底暂时预计......
据SMM统计，7月28日国内主流消费地电解铝锭库存53.30万吨，较上周四增加2.3万吨，环比上周一增加3.5万吨。同比来看，国内铝锭库存失去近三年同期低位的优势位置，虽较去年同期仍下降28.1万吨，但较2023年同期相比已增加0.8万吨。出库方面，近一周国内主要消费地铝锭周度出库量为9.25万吨，环比大幅下降1.57万吨，排除今年年初春节假期当周的影响，出库数据已创出年内新低。进入7月下旬，因月内铝水比例下降造成国内铝锭供应压力不减，各地铝锭在途货量继续维持偏高水平，国内累库趋势仍然延续，7月底暂时预计将累库至55-60万吨。
分地区来看，巩义地区前期受地区价差影响，预期和实际到货偏少，库存压力有限，青海地区货源虽有增量，但以汽运入厂为主，且近期汽运成本下降，新疆地区货源汽运发出比例亦有增加。但据当地仓库最新反馈，青海地区货源近一周发运量和入库量有所增加，集中到货使得本周一累库0.9万吨，成为周末累库最多的地区。同时，目前新疆地区货源的主要目的地以华东为主，叠加北方地区铝锭供应充足，华东地区近期到货量和累库压力或将持续增大。值得注意的是，随着西南地区铝锭供应增量较为明显，7月下半月以来佛山地区已成为国内各主流消费地的累库主力。不过，随着广西地区部分前期停减产的棒厂重新复产，7月底8月初华南地区到货压力或将略微减轻。
展望后市，因月内铝水比例下降造成国内铝锭供应压力不减，各地铝锭在途货量继续维持偏高水平，同时在排除年内假期因素后，近一周出库数据创出年内新低，供强需弱影响下短期内铝锭累库格局未改，连续累库或将有望延续至8月合约交割前夕（即8月中），叠加国内铝锭库存低位优势渐消退，对未来半月的铝价表现或将造成明显压力。不过，考虑到即将进入8月，随着“金九银十”临近铝水比例或有重新升高的预期，叠加下游对当前价格适应度有所提升，在铝价高位回落后累库节奏或将边际放缓，需重点关注到货集中性与下游需求释放的节奏。
