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铝棒消费趋弱库存累库拐点已成立 后续需聚焦厂家减产节奏【SMM分析】
来源：
SMM
发布时间：2025-06-29 22:07
SMM认为，短期内铝锭库存仍处于50万吨下方，铝价维持高位运行抑制下游消费，而下游型材在经历完“光伏抢装机”、“抢出口”等短期刺激消费的阶段后，订单正在迎来趋弱的转弱，再加上季节性影响，型材厂家订单预期偏弱，对原料采购多维持观望态度，导致铝棒去库乏力累库拐点明确成立。尽管近一周以来，市场陆续传来铝棒厂家减少措施，但因市场汽运货运输的占比增加，叠加厂内库存累积仍处于初始阶段，下游的淡季情绪传导到社会显性库存增加或存在一定时间差。因此铝棒库存尽管已经确立累库拐点，但受铝棒供应端变动的影响，增长趋势或维持缓增为主，预计短期内铝棒库存维持在13.5-16万吨之间运行，后续仍需要关注各地区铝棒厂家的减产节奏......
铝棒库存方面
- 据SMM统计，6月26日国内主流消费地铝棒库存14.25万吨，较周一减少0.2万吨，环比上周四增加0.8万吨。从库存轨迹可见，当前铝棒库存拐点已基本正式明确，同时库存已经摆脱三年同期低位水平，库存低位优势正逐渐减弱。分地区来看，不同地区之间情况存在分化，无锡地区因汽运货的增加叠加铝厂出现铝棒减量趋势，因此到货入库偏少；南昌地区地区价差优势，到货仍然较多；华南地区到货量稳定但下游消费力度不佳，库存仍在攀升。
- 在铝棒消费方面，据SMM统计，6.17-6.22期间国内铝棒出库量共计3.58万吨，较前减少0.24万吨，反馈出铝棒的市场交易的弱势表现。尽管市场消费进入淡季水平，但受限于成本与订单预期状况，铝棒厂家将会进一步考虑减产措施，后续铝棒的到货或受供应端的扰动影响。据SMM调研了解，当前山东、广西、青海及云南地区铝棒厂家已采取边际减量措施，铝棒市场供应端压力有望减轻。此外，时间截止2025年6月27日，SMM铝水棒厂内库存录得11.37万吨，环比增加0.6万吨，可见铝棒厂家订单逐渐出现压力，市场逐渐脱离产销平衡的状态。
型材方面
- 近一周全国型材开工率环比小幅下降2.5个百分点至50.0%。建材板块，样本企业整体开工较上周下滑。据SMM调研了解，本周中原、华南及华东地区头部企业均反馈新增订单增长乏力，仅维持在手订单的生产，开工率因此下行。山东部分中小型建筑型材企业反馈，尽管本周铝价下滑，但其客户观望情绪仍然浓厚，其反馈下游客户在预期要下跌时认为越早下单越容易下在高点，客户普遍倾向预期价格跌至底部下单。
- 本周工业型材开工较上周小幅回落，本周光伏边框样本企业反馈其正与组件厂谈下个月的合作，华东、西南及河北地区部分头部光伏边框型材企业反馈下月订单预计走低，本周生产订单没法与下月订单衔接，叠加部分加工企业预计光伏边框加工费或进一步下滑，企业盈利能力或进一步压缩，开工率回落。
- 汽车型材方面，部分华东及中原大型及中型样本企业反馈受部分主机厂去库受阻，生产速度放缓影响，新增订单乏力，叠加在手订单不足影响，其开工率降至50%左右的水平，尽管相关企业积极洽谈新合作，但尚未落实。其他工业材生产企业如轨道交通、电力管道本周开工基本与上周持平，主要原因系其订单以老客户长单为主，客源较为稳定。整体来看，受消费淡季影响，铝型材整体开工下滑明显，SMM将持续关注各领域订单实际落地进度。
后市展望
- SMM认为，短期内铝锭库存仍处于50万吨下方，铝价维持高位运行抑制下游消费，而下游型材在经历完“光伏抢装机”、“抢出口”等短期刺激消费的阶段后，订单正在迎来趋弱的转变，再加上季节性影响，型材厂家订单预期偏弱，对原料采购多维持观望态度，导致铝棒去库乏力累库拐点明确成立。尽管近一周以来，市场陆续传来铝棒厂家减少措施，但因市场汽运货运输的占比增加，叠加厂内库存累积仍处于初始阶段，下游的淡季情绪传导到社会显性库存增加或存在一定时间差。因此铝棒库存尽管已经确立累库拐点，但受铝棒供应端变动的影响，增长趋势或维持缓增为主，预计短期内铝棒库存维持在13.5-16万吨之间运行，后续仍需要关注各地区铝棒厂家的减产节奏。
