2025年7月31日讯：

本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比微降0.1个百分点至58.6%。分板块看：原生合金在铝水调配政策支撑下维持弱稳（54.0%），但受制于淡季需求疲软、高铝价负反馈及关税不确定性三重压力，实质性回暖需待政策与成本压力缓解；铝板带（63.2%）因铝价回落至20600元/吨附近刺激部分提货，企业去库计划完成缓解库存压力，但限电限产扰动下开工率仍将低位运行；铝线缆（61.8%）因电网交货需求边际回升，但企业订单分化明显，预计8月随工程施工推进缓慢回暖；铝型材（50.0%）受建筑终端低迷拖累新增订单偏弱，工业材中光伏订单支撑部分区域开工，整体淡季承压；铝箔（68.9%）受空调终端检修计划传导及新能源购置税政策预期悲观影响，需求平淡加剧低位运行态势；再生铝合金（53.1%）持续面临原料短缺与利润倒挂压力，淡季成交清淡压制开工上行空间。SMM预计下周铝加工开工率或微降0.1个百分点至58.5%，行业弱稳格局难破。

原生合金：本周原生铝合金行业开工率再度录得54.0%，已连续两周持稳。7月下旬尽管仍处于传统淡季，但在铝水合金化政策托底下，富余铝水转向内需相对稳定的原生铝合金生产，为其开工率提供结构性支撑，短期内行业维持“铝水调配主导、铝价抑制需求”的博弈格局，开工率或将持续呈现弱稳态势。下半年，国内原生铝合金行业开工率或将维持相对稳定，但面临传统淡季需求乏力、高铝价负反馈叠加关税不确定性三重压力下，原生铝合金及铝轮毂产业弱稳格局难破，尽管近期出口量数据实际表现好于预期，但后者出口状况仍有深度调整可能，实质性回暖需待政策明朗及成本压力缓解。

铝板带：本周铝板带龙头企业开工率录得63.2%。本周铝价重心回落至20600元/吨附近，下游客户提货情绪有所回升，各家铝板带企业7月去库计划完成情况基本达到预期，库存压力得到一定缓解。另一方面，受高温天气影响，部分地区已开启限电限产，企业开工率有所影响，但板带重镇暂未收到实质性反馈。后续铝板带开工率将维持低位运行。

铝线缆：本周铝线缆龙头企业开工率61.8%，环比上周上涨0.2%，周内开工表现稳中回升。近一周部分企业反馈因电网交货的需求，开工用铝量存在部分增量，但部分企业反馈8月份出货量存在下降预期，企业之间表现存在分化，主因企业之间存在订单及交货时间存在差异，但是也侧面反馈当前行业仍未正式进入集中交货阶段。订单方面，近一周并没有中标结果公示，企业以存量订单生产为主，预计第三季度将有新增中标结果陆续公布。SMM认为，短期内铝线缆开工率仍在低位徘徊运行，考虑到9月份逐渐进入工程施工阶段，预计8月份开工率将进入缓慢回升周期。

铝型材：本周全国型材开工率环比小幅下滑0.5个百分点至50%。尽管铝价近期有所回调，但依旧难掩传统淡季需求走弱的影响。分板块来看，工业材板块本周开工率有所下滑，主要系光伏型材企业整体反馈在手订单量不足，叠加目前加工费过低，企业盈利空间有限，企业接单生产积极性不高；汽车型材呈现稳中偏弱的趋势，淡季氛围依旧。此外，部分企业反馈订单情况一般，对后续持续性感到担忧，并且下月订单承接面临挑战。据SMM调研，安徽地区和河北地区企业反馈接到光伏组件厂新订单并延续至八月，带动相关企业开工率持稳。建筑型材受终端需求持续走弱影响，企业普遍反馈建材新增订单量均偏小，部分企业正在往工业型材转型。SMM将继续密切关注各领域的订单执行情况，并及时向市场反馈最新动态。

铝箔：本周铝箔龙头企业开工率环比上周下降0.7个百分点至68.9%。分产品来看，空调终端即将迎来大规模暑期设备检修计划，将传导至上游空调箔材料供应商相应做出减产。电池箔钎焊箔方面维稳生产，但部分业内人士对下半年尤其第四季度预期较为悲观，源系2026年取消新能源汽车购置税减免优惠所致。总体而言，目前各企业普遍反馈需求平淡无奇，行业开工率低位运行。预计短期铝箔行业开工率将继续保持低位运行态势。

再生铝合金：本周再生铝龙头企业开工率较上周持平，维持于53.1%水平。周内废铝及铜价小幅下跌，同时工业硅价格结束此前涨势同步走弱，共同驱动ADC12综合成本下行，理论生产亏损空间虽收窄，但行业仍持续承受原料采购困难与生产利润深度倒挂的双重压力。需求端方面，市场淡季特征日益强化，铝价重心虽小幅回落，但整体仍徘徊于高位区间，下游采购意愿持续疲软，市场实际成交清淡。受原料供应持续短缺及生产亏损现状制约，叠加需求端减量压力延续，行业整体开工率延续下行趋势，然而样本大厂得益于规模效应及交付贸易商订单较多等支撑，生产运行相对稳定，所受冲击有限。短期行业开工率预计上行继续承压。

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(SMM铝组）