SMM8月8日讯：

7月7日-8月6日周期内SMM预焙阳极价格略有分化，但整体波动不大，山东某铝厂2025年8月采购基准价为4,739元/吨，较上月基准价下调0.21%。据SMM了解8月预焙阳极出口订单价格稳中小幅波动，调整幅度集中在10美元/吨以内。截至目前，SMM华东地区阳极价格收报4,739-7,924元/吨。

原料端：在本周期内，石油焦与煤沥青市场均表现尚可。石油焦市场方面，低硫石油焦的表现尤为亮眼：受负极材料市场接货积极的带动，炼厂整体出货态势保持良好；更关键的是，东北地区部分炼厂已明确检修计划，市场对供应端缩减形成预期，多重利好叠加下，低硫石油焦价格持续上行。据SMM统计，截至目前，东北地区低硫焦平均价格约为3,877元/吨，较7月7日上涨5.72%。受低硫焦持续上涨的传导影响，地方炼厂石油焦价格同步走强：周期内下游企业入市积极性提升，炼厂出货态势向好，推动石油焦价格持续上调。进入8月后，石油焦市场交投仍保持良好，下游采购积极性维持在适中水平，需求端对价格形成一定支撑。数据显示，截至8月6日，SMM地方炼厂石油焦均价为2,428元/吨，较7月7日上涨约8.39%。煤沥青市场方面，本周期内原料煤焦油价格上涨，为煤沥青价格上调提供了有力支撑，推动煤沥青价格震荡走高。据SMM数据显示，截至8月6日，煤沥青均价为3,987元/吨，较7月7日上涨13.36%。综合来看，预焙阳极成本端支撑仍存。

从供应角度来看，预焙阳极企业按订单生产，2025年7月，国内预焙阳极企业多数开工以平稳为主。产能释放层面呈现多重积极态势：部分企业检修结束后恢复正常生产，产量逐步回升；个别企业通过技术改造升级提升生产效率，进一步拉动产量增长；西南地区新项目顺利投产，供应能力同步增强。此外，7月较上月增加1个生产日，这一因素对行业整体产出形成一定支撑。不过，供应端也存在部分抑制因素：受山东地区电解铝产能向云南转移影响，当地部分预焙阳极企业因配套订单减少，产量出现小幅下滑；同时，西北地区部分企业出于战略调整，预焙阳极产量亦有小幅下降。综合来看，据SMM数据显示，7月预焙阳极行业产量为195.85万吨，较上月微增1.03%，行业开工率维持在75%以上，这一高位开工水平主要得益于海内外订单的良好表现。

从需求角度来看，受山东-云南电解铝二期置换项目顺利起槽，叠加重庆地区前期小批量技改产能复产的双重影响，7月国内电解铝运行产能环比小幅增长，产量呈现同比1.05%、环比3.11%的双增态势。进入8月，国内电解铝运行产能持续维持高位，云南第二批置换项目已完成投产并实现稳定产出，带动行业开工率进一步回升，预焙阳极国内需求端表现良好。

出口订单方面，2025年预焙阳极出口订单整体表现良好。这主要得益于海外电解铝市场新增产能持续释放，叠加部分企业产能逐步恢复，带动海外对预焙阳极的需求增长——从2025年上半年出口数据来看，出口量已较去年同期呈现增长态势。据SMM统计的海关数据，截至目前，2025年我国预焙阳极累计出口总量达105.60万吨，同比增加6.78%。值得关注的是，2026年的出口订单已启动接洽。从当前谈单情况来看，2026年总体订单表现向好，出口总量预计将有一定增幅，且增量主要集中在南亚及东南亚市场。整体来看，2025年预焙阳极市场在国内外双重需求支撑下，展现出强劲的增长韧性。

简评：周期内山东某电解铝企业已调整2025年8月的预焙阳极招标基准价，环比下调10元/吨。同时，国内某大型预焙阳极销售公司上调销售定价，环比涨幅为34元/吨。周期内原料价格重心整体上移，预焙阳极成本端支撑仍较为坚挺。据SMM数据显示，截至8月6日，中国预焙阳极综合成本涨至4,921元/吨，较7月7日增加了3.65%。若以1月生产周期测算，预焙阳极行业盈利情况略微承压，理论盈利环比降低约125元/吨，预焙阳极企业多数盈利状态有所收缩。当前原料市场运行态势良好，为预焙阳极价格形成了一定支撑。尤其是石油焦方面，其下游需求端整体尚可，碳素行业保持刚需采购节奏，同时负极材料市场对石油焦的需求亦持续存在。综合多方面因素判断，8 月石油焦价格重心存在上移预期。在此背景下，预焙阳极受原料价格上涨的直接支撑，其价格走势有望呈现企稳上行的态势。