【SMM晨会纪要】资金面持续宽松格调不变 预计铜价仍将维持高位

宏观面：

1）周二由众议院两党发布了一份1.52万亿美元的抗疫刺激计划，尝试打破数月来在经济纾困方面的僵局。在对州和地方政府的援助方面，该方案提供约5000亿美元支持。 【利多★★】

2）美国9月纽约联储制造业指数录得17，大幅高于市场预期的6和前值的3.7。衡量就业人数的指标9月从2.4提高到2.6。纽约制造业对未来六个月经济状况的乐观情绪也好转，指数从34.3升至40.3。【利多★】

3）央行表示，下一步，中国人民银行将按照党中央、国务院部署，继续深化 LPR 改革，推动实现利率“两轨合一轨”，完善货币政策调控和传导机制，健全基准利率和市场化利率体系，深化金融供给侧结构性改革，促进 经济高质量发展和形成新发展格局。【利多】

基本面：

1）废铜

9月15日广东地区1#光亮铜报价47000元/吨~47300元/吨，与前一交易日持平，精废价差为1937元/吨，环比收窄236元/吨（票点作6.3计算）。据SMM了解，近期废铜市场货源流通比较紧缺，废铜价格基本横盘不变，不随电解铜价格下跌。对于一些老牌废铜制杆厂，货源还能得到保证，只是废铜杆滞销，而废铜价格较强势，导致近期企业利润收窄。

2）进口铜        

9月15日外贸市场继续维持低活跃度。早盘人民币大幅升值使得进口亏损小幅回升月100元/吨，但是仍处于大幅亏损状态，市场买货积极性极低。市场上仍有9月中下旬到港提单报盘，各贸易商间报价差距较大，但买方谨慎接货，需求清淡。10月到港提单报盘陆续增加，火法报价在60美元/吨左右，但未见成交。仓单有少量询盘，贸易商方面还是有挺价情绪，成交有限，听闻湿法仓单在54-55美元/吨价格有成交。 目前火法好铜仓单成交价在70美元/吨附近，主流火法62美元/吨，湿法54元/吨；好铜提单在63美元/吨，主流火法52美元/吨，湿法40美元/吨。

3）库存

9月15日LME铜库存环比增3675吨至78550吨；上期所铜仓单库存环比增加5198吨至72443吨。

4）现货

华东：9月15日上海电解铜现货对当月合约报升水150元/吨~升水220元/吨，均价升水185元/吨。现货方面，下游消费未见复苏，升水变化上下空间有限。预计今日现货升水60-110元/吨.

华南：9月15日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60-升水50，均价较前一日上升5元/吨；湿法铜报贴水110-贴水100元/吨，均价较前日下跌10元/吨。铜价明显下跌且临近周末，下游采购量较昨日略有上升；但大多贸易商仍在开会，贸易氛围较差，平水铜升水继续小幅走低，好铜因临近交割升水走高至50元/吨。总体来看，贸易商搬砖需求较弱，但交仓欲较强。

铜价及预测： 上周五晚间欧盘时段伦铜自6724美元/吨位置小幅上行，进入美盘时段伦铜下挫约50美元/吨至6688.5美元/吨，而后反弹回升攀至6755.5美元/吨位置后再次下跌，最终收于6715美元/吨，成交量达1.4万手，持仓量增加27手，至32.4万手。周五夜盘沪铜主力开于51890元/吨，开盘后震荡下行，探低点51710元/吨后反弹，迅速上涨至52200元/吨高位，尾盘重心有所下移，最终收于51960元/吨，成交量达6.0万手，持仓量增加101手至10.9万手。周五央行发布8月社会融资增量、新增人民币贷款额等金融数据均超市场预期，流动性持续宽裕为经济复苏提供动力，资金面持续宽松格调未变，助推铜仍价维持高位。另外近期中美、中印关系日趋紧张，地缘政治风险扩大加重了市场的担忧情绪，一定程度上压制铜价上行，预计短期铜价将继续维持震荡。预计今日伦铜6690-6770美元/吨，沪铜51500-52000元/吨。