赞比亚 Mopani Copper Mines 在 ZCCM-IH 控股、IRH 参股的架构下推进产能恢复：2026 年 6 月处理矿石 28.9 万吨，产出阴极铜 5,140 吨（目标 5,104 吨），并实现自有原料供应。公司 2026 年 4 月获 Epiroc 2,000 万美元设备订单；赞比亚国家目标为 2031 年铜产量达 300 万吨，Mopani 计划由当前约 6.5 万吨逐步提升至 11 万吨、18 万吨。复产进度是非洲铜带供应增量的关键观察点。

据外媒报道，BHP 与亚马逊在 Escondida 铜矿推出全球首个低碳铜试点，核心为环境属性证书（EAC）机制：在矿区范围内（in-setting）实现减排认证，而非将排放移至矿外抵消。试点 2026 年 9 月 22 日公布，依托 Escondida 既有的可再生电力与海水淡化能力；亚马逊通过注销 EAC，为其 AI 基础设施匹配低碳电力属性。Escondida 年产能约 120 万吨、为全球最大铜矿，该标签有望服务低碳金属采购需求。

【印度燃煤发电将持续至2035-36财年——钢铁及感应炉行业迎来利好】 印度电力部确认，直至2035-36财年，煤炭仍将提供该国近一半的电力。鉴于电力需求不断增长，且全天候可再生能源供应存在局限性，火力发电依然至关重要。为满足这一需求，印度计划将燃煤发电装机容量从目前的约224吉瓦（GW）提升至2035-36财年的约315吉瓦。这对钢铁及感应炉行业而言无疑是利好消息，因为这意味着未来十年将有更稳定、可靠的电力供应，从而支持熔炉的连续作业及产量的增长。

【欧洲】 随着钢厂生产不断受扰，欧盟内部的本土供应时有短缺。本周，荷兰、德国和意大利共报告了三起生产中断事件；其中，安赛乐米塔尔旗下的艾森许滕施塔特钢厂本周宣布暂时关闭其5A高炉的部分设施。尽管存在上述减产利多因素，但由于买方采购热情不高，热卷价格仅实现微幅上涨，整体维持在窄幅区间波动。在北欧市场，受高库存影响，钢厂对当前无意大批量锁单的买方报出760欧元/吨DDP（约866美元/吨）的基价；若采购量达到5,000吨，送达基价有望压至730欧元/吨DDP（约832美元/吨）。贸易商反馈目前成交多落在740-760欧元/吨EXW（约844-866美元/吨）之间。意大利内贸市场依然疲软，当前的核心困境在于钢厂正竭力寻求将成本转嫁至下游环节，并努力促成足够的成交量。

【伊朗】 伊朗钢材出口呈现“海运受限、陆路活跃”的结构性分化。受黑海局势影响，俄乌钢坯供应减少，推动西亚买家转向采购伊朗资源。伊朗近期以420-430美元/吨FCA边境口岸售出至少1.5万吨方坯，主要经伊拉克转口运往叙利亚与约旦；尽管口岸拥堵推高了物流成本，买方仍愿为锁定现货支付溢价。相比之下，海运出口受制于美方封锁、运力紧缺及高昂保费，大单流动性停滞（运往阿曼苏哈尔港口的运费达18-25美元/吨）；主流钢厂排产已锁定至11月底，仅少量方坯散单以410-415美元/吨FOB销往海湾周边国家。值得注意的是，板坯出口基本停滞，钢厂全面转入内销。板材方面，依托沙拉姆切口岸，热卷以540-560美元/吨FCA主要稳定流向伊拉克；而里海航线因缺乏可用运力，导致俄罗斯资源无法实际成交，进口基本处于冻结状态。

根据中蒙两国双边协定，甘其毛都、策克、满都拉三大中蒙边境口岸于2026年9月25日中秋节当日闭关休市1天，暂停公路卡车通关货运。此次闭关短暂中断了蒙煤日度公路进口通关，对北方焦化厂及钢厂的原料节前补库节奏造成短期扰动。

央行表态将综合运用并适时调整货币政策工具，保持四季度流动性合理充裕。9月25日富时中国A50指数期货夜盘微涨0.03%报14318点。宏观资金面的宽松预期有助于稳定黑色金属及大宗商品市场的融资环境，防范节前市场流动性踩踏风险。

谷歌与瑞典钢企Stegra于9月17日宣布，将以环境属性证书（EAC）覆盖其首年最多9.1万吨近零排放钢材，采用「book and claim」模式，把钢材的环境属性与实物分离，使谷歌能够抵扣数据中心建设等环节的钢材排放，同时为Stegra瑞典北部氢基钢厂的产能爬坡提供现金流。对非洲而言，国际能源署（IEA）指出，非洲是铁矿石净出口国，逾80%炼铁产能基于直接还原铁，但低碳氢产量仅约6千吨，31个储备项目中仅1个达成最终投资决定。南非的Saldanha氢基直接还原铁项目仍处预可研阶段，非洲开发银行则承诺2,000万美元（20 million USD），用于四国的氢能项目。

中国钢铁工业协会（CISA）呼吁钢厂控制产量，释放钢材需求走弱信号，或抑制铁矿石进口与干散货运输需求。Intermodal研究主管Nikos Tagoulis指出，压力源于国内经济逆风：8月建筑业PMI为46.9，连续低于50荣枯线；1-8月基础设施投资同比下降4%，房地产开发投资下降19.9%。8月粗钢产量同比下降3.7%，2026年前8个月累计下降3.1%，高温多雨对施工的季节性扰动是部分原因。中钢协的倡议不具强制性，但可能抑制对含铁原料的采购。节前补库短期支撑采购，Mysteel数据显示9月第三周澳洲对华铁矿石发运量环比增长6.2%。9月中旬仅7.8%的高炉钢厂实现盈利，推动其转向价格更低的澳洲矿石，而焦炭价格高企则形成制约；澳洲航线运距短于巴西、几内亚，若供应进一步向澳洲倾斜，将压低吨海里需求。

越南最大钢企和发集团（Hoa Phat）位于广义省的Dung Quat钢厂2026年8月铁水产量达100万吨，环比增约2%，同比增近65%，六座高炉同步运行满一年。Dung Quat 2项目持续推高产销：二季度热轧卷销量190万吨，环比增31%、同比增64%；MBS预计三季度总产量约410万吨，其中热轧卷约210万吨。但利润或回落：三季度营收预计约21.3亿美元，与二季度基本持平；净利润预计约2.15亿美元，环比降约12%。二季度毛利率19.01%，三季度热轧卷价格环比下降约6%，焦煤价格同比上涨约17%，毛利率或降至约17%。焦煤参考价9月8日为276美元/吨，9月21日回落至263美元/吨，仍较一个月前高12.15%。截至6月底原材料库存约9.73亿美元，成本传导存在滞后。公司另投资超3.85亿美元建设Dung Quat轨道钢及特殊钢项目，预计2027年一季度首次出钢。