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宏观利好主导铝价 消费成色待旺季验证【SMM铝晨会纪要】
来源：
上海有色(SMM)
发布时间：2025-08-25 09:09
【SMM铝晨会纪要：宏观利好主导铝价 消费成色待旺季验证】宏观面上，美联储降息预期升温及中国政策加码内需释放，整体营造利多氛围，有望提振铝消费前景。基本面来看，供应端随着少量置换产能投产，产量微幅增长；成本方面，国内电解铝完全成本为 16718元/吨，周环比小幅下降20元/吨，行业利润仍维持在3960元/吨附近。需求端仍是市场后续关注的核心，上周铝价运行于 20500元/吨附近时，下游企业补库量有所增长，部分企业已开始为后续旺季订单转好储备库存，国内铝下游开工率小幅回升，但随着铝价反弹，终端发货量再度下滑，加工材企业现货采购量明显减少。总体而言，高铝价对淡季消费存在一定压制，但随着旺季逐渐临近，订单转好预期增强，上周铝锭入库压力下降，库存出现小幅下降至 59.60万吨。综合来看，短期内消费仅边际改善，铝锭库存存在再度累库压力，但当前库存总量不高，且安徽、江西等省份部分再生铝企业已收到税收返还政策终止通知，利废企业产能利用率存下滑风险，对原铝消费形成一定支撑，铝价在宏观利好主导下有望获得更多抬升空间，预计本周铝价仍将以高位运行为主，后续再上台阶需等待铝消费旺季兑现。
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