SMM2025年4月11日讯：

本周国内铝下游加工行业整体开工率环比下降0.38%至62.2%。板块分化显著：分板块看，原生铝合金、铝板带、铝型材、铝箔及再生铝合金开工率均因终端需求疲软、铝价剧烈波动及贸易摩擦拖累延续回落态势，旺季疲态初现，铝线缆受南网招标预期支撑逆势上涨1.6%至61.6%，成为唯一亮点。值得注意的是，本周光伏板块维持满产状态，周内组件采购波动暂未传导至加工端。短期来看，行业将延续"需求分层、利润重构"格局，后续需重点关注三大变量：1）南网招标细则对铝线缆需求的实质拉动；2）光伏组件排产波动对型材需求的传导时滞；3）海内外现货价差对出口订单的边际影响。SMM预测下周开工率或将下跌个百分点至61.5%。

原生铝合金：本周国内原生铝合金行业龙头企业开工率环比上周持平。清明假期后，行业关注度集中于下游需求端铝合金轮毂的出口情况，企业A指出，自贸易战升级后，铝合金轮毂输美关税从2.5%升至27.5%，OEM订单基本停滞，现存业务以墨西哥转口及日本市场为主，零售改装市场订单维持。尽管中国占据全球70%铝轮毂产能，预计4月输美量将出现短期骤降。企业B反映美国采购方普遍暂停发货，OEM订单因墨西哥供应渠道保持稳定，零售市场正进行价格传导谈判。企业C依托摩洛哥/墨西哥/美国生产基地实施订单结构调整，中国基地直输美量（现70-80万只/月）将显著缩减。SMM预测2025H1将进入深度调整期，4月出口总量或锐减20-30%，后续通过供应链重构及关税成本分摊机制，出口量有望逐步修复。但短期原生铝合金开工表现或受到消极传导，SMM预判下周行业开工率仍将维持小幅下探趋势。

铝板带：本周铝板带龙头企业开工率环比下降1.4个百分点至68.6%。清明假期后，汽车、电池等终端出现了不同程度的减产，旺季疲态初现，市场需求边际增量逐渐下降，除个别铝板带龙头企业凭借产品优势在手订单相对充足，开工率维持较高水平外，其他企业开工情况不容乐观。此外，受中美互征关税事件影响，本周铝价大开大合，终端客户观望情绪浓郁，提货积极性亦有所下降。短期铝板带行业开工率受宏观贸易摩擦走势及下游需求而动，预计开工率以偏弱震荡运行为主。

铝线缆：本周国内铝线缆龙头企业开工率为61.6%，环比上周涨幅1.6%，呈现温和上升趋势。周内铝线缆企业按生产计划正常进行生产，原料库存方面因生产预期良好，叠加铝价重心大幅下跌，周内厂家备货意愿增加，而成品库存端则因为到提货周期，成品库存呈现下滑趋势。值得注意的是，本周南网正式公布了2025年度物资和工程采购计划安排，重点关注涉及线路材料的招标项目，预计2025年5月、11月将进行主网、配网的材料集中招标。当前铝线缆行业开工率处于上升周期，电网端提货叠加光伏抢装机的消费仍为铝线缆的消费提供充足动力，4月中下旬铝线缆周度开工率将在60%-65%之间运行。

铝型材：本周国内铝型材行业整体开工率环比下降0.5个百分点至58.5%，分领域看：本周光伏领域维持订单饱和状态，相关企业持续保持高负荷生产节奏，且日内披露的组件采购终止事件暂未对光伏型材企业形成实质性影响。其他工业材板块中，新能源汽车及3C领域企业反馈显示，上半年的生产环节中，4月为传统淡季，叠加铝价剧烈波动，导致下游采购意愿显著受抑，本周新增订单几近停滞，相关出口企业也暂无新增出口订单。建筑型材方面，本周民用住宅市场订单复苏动能仍显不足，政策扶持的传导效应仍需时间兑现，具备自主门窗品牌的厂商延续平稳生产节奏。值得注意的是，本周中原、华南及部分华东区域企业依托政府基建项目维持较高开工水平，但企业普遍反映在手工程订单有限，且近期暂未获新增项目补充，相关对需求持续性存迟疑态度。SMM将持续关注光伏组件的采购节奏变化，工业型材以及建筑领域的实际订单情况。

铝箔 ：本周铝箔龙头企业开工率环比下降1.7个百分点至73%。短期空调箔、电池箔、钎焊箔等需求仍保持一定韧性，但订单增速明显放缓，其余部分产品受传统旺季带来的订单增量亦已临近尾声。此外海外市场贸易摩擦此起彼伏，叠加传统旺季的边际需求走弱，带来更多的不确定性，预计后续铝箔企业开工率小幅下调为主。

再生铝合金：本周再生铝龙头企业开工率环比上周再回落0.3个百分点至56.1%。当前订单仍未明显回升，且铝价剧烈波动加剧下游企业避险情绪，周内仅维持刚性采购，市场交投氛围持续冷清，周四铝价反弹后仍未有效刺激补库意愿。另外美国加征关税政策或进一步压制出口导向型压铸企业订单，短期关注关税政策传导及下游出口订单边际变化。受订单缩减及库存压力，部分再生铝厂下调开工水平。短期行业开工率预计小幅走弱为主。

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(SMM铝组）